银河证券-A股策略周报：持耐心，等风至-210411

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本周市场表现：本周只有四个交易日，市场情绪较为迷茫，A股整体呈震荡下跌。

央行表示为防范金融风险及应对通胀预期，货币政策维持偏稳趋向，市场缺乏利好催化+持续上行驱动力。

从市场成交量缩紧角度，可见市场风险偏好较低，投资者缺乏信心。

在接下来的业绩密集催化期，盈利驱动才是市场风格切换的大方向，投资者应保持耐心，等待投资机会。

目前，一季度业绩预告正在陆续披露过程中，截至4月10日，A股市场共有515家上市公司对外披露2021年第一季度业绩预告，其中57家略增，81家扭亏，335家预增，2家续盈，共有473家公司预盈，预盈率高达91.84%。

其中上证主板市场有76家公司披露一季度业绩预告，预盈75家，预亏1家，预盈率高达98.68%；深证主板市场有226家公司预告，预盈210家，预亏16家，预盈率92.92%；创业板市场共有177家公司预告，预盈159家，预亏18家，预盈率89.83%。

对比来看，2019年共有1535家上市公司披露一季度业绩预告，其中预盈858家，预亏662家，预盈率55.90%。

2020年共有1720家上市公司披露一季度业绩预告，其中预盈531家，预亏1185家，预盈率30.87%。

受疫情影响，去年市场整体预盈率较低、业绩受限严重，今年开年以来经济复苏态势明显，预计整体预盈率将高于2019年，远超2020年。

分行业来看，一季度业绩预告披露数量较多的行业有化工、电子、机械设备、医药等，分别披露85家、67家、58家和45家。

其中，以医药生物、有色金属、汽车为首的十个行业实现预盈率约100%，农林牧渔和休闲服务板块预盈率最低，均为66.67%，但样本较少，两个行业目前仅共有6家企业披露一季度业绩预告。

除农林牧渔和休闲服务行业，其余行业目前预盈率均在80%以上。

当下市场资金追逐业绩优质资产的趋势不断加强，从目前披露情况来看，行业内的龙头股业绩增幅较大、性价比凸显，建议重点关注医药、电子、汽车等领域的龙头企业投资机会。

配置建议：目前A股市场在短期的小反弹之后，预计将调整节奏，在进一步调整到位后，叠加利好催化，才有望迎来正式的反弹窗口。

按照历史惯例，4月下旬是上市公司发布2021年一季报的密集期。

A股的大部分白马股群体在中长期预计仍有不错的收益，业绩出色的优质个股得到验证，因此在此阶段预期差将是市场的主要关注点。

当前核心变量是业绩盈利情况。

重点布局估值合理+业绩确定性强的优质“核心资产”机会。

建议关注：1)一季报弹性较高的板块，如上游资源品、医药、电子、汽车等；2）恢复明显的疫情受损板块+节假日叠加，如旅游、酒店、航空等；3）具有全球竞争力的优势出口行业；4）环境治理限产+“碳中和”，如钢铁、新能源等。

风险提示：国外流动性泛滥引发的通胀预期，业绩不达预期的风险。