国信证券-通信行业专题深度：物联网研究框架与投资机会-210412

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关键结论与投资建议1、物联网是产业数字化的重要基础，在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，正迎来黄金发展期，其广阔的市场空间及高增速，是未来五到十年的重要投资赛道。

2、物联网产业链长，涉及底层元器件到整体解决方案的完整科技链条，可挖掘机会众多。

在整个需求快速增长的背景下，不同层次的投资逻辑各有特点：感知层：关注国产替代传输层：关注技术突破与行业龙头平台层：关注盈利模式及第三方云平台的垂直行业突围应用层：关注即将爆发的场景及终端投资机会3、通过分析几个场景的具体案例，认为物联网技术可切实（1）提高信息传输效率（2）降低能源（3）提升库存周转（4）降低人员成本（5）提高管理效率，物联网应用的发展具有内在推动力。

结合公司质地与当前估值，通信板块物联网标的中，我们重点推荐移远通信、广和通、拓邦股份、中颖电子、华测导航、宁水集团。

核心假设或逻辑第一，物联网应用全面普及与升级第二，网络技术不断成熟且物联网技术成本不断降低第三，物联网技术可与各行各业深度融合，实现数字化升级与市场预期不同之处第一，从政策、技术、应用、产业龙头等多方面论证了产业发展动力十足，是未来五到十年的黄金赛道第二，详细梳理了感知层、传输层、平台层、应用层的投资机会，梳理了产业链和投资框架第三，通过典型案例分析物联网对于产业的促进作用，论证产业内生的动力核心假设或逻辑的主要风险一物联网带来的价值无法覆盖成本二规模优势不显著降低成本三物联网技术难以与产业深度融合，数据获取难度大。