中银国际-金融委会议简评：延续以稳为主，再提放水养鱼-210412

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4月8日金融委会议召开，政策延续以稳为主季调，并未释放变盘信号。

再提放水养鱼，政策以稳为主。

会议延续稳定基调，再提“放水养鱼”，上一次在重要会议上提到“放水养鱼”是2020年5月底的两会，与之对应，典型的政策是资金面稳定，信贷政策较为积极。

关注大宗商品价格，并非紧缩信号。

从保民生、保主体的角度，PPI向核心CPI的传导有限，民生视角下压力有限。

反而是结构性的通胀下，提供就业的中下游部门面临较大压力，这反而会令政策退出的节奏更加慎重。

点名地方金融机构风险，政策态度清晰。

区域性金融机构既重点对接当地的民营小微，也对接了地方国企、城投平台，未来一段时间或面临一定的信用压力。

从政策态度来看，对于恶意逃废的高压态度明确，未来的核心问题并非主观上的偿还意愿，而是客观上相关区域协调金融资源的能力。

风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，政策超预期收紧。