财通证券-权益资产估值跟踪：上周钢铁行业估值领跑市场-210412

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投资要点：要点一上周钢铁行业带领市场走强。

沪深300PE水平位于全区间（近十年）91.74%的分位点上，PB水平处于74.38%分位点水平。

创业板上周下跌2.42%，PE估值处于历史高位（80.17%分位点）；行业方面钢铁，综合等行业表现较好，休闲服务等行业跌幅居前。

根据PE衡量，休闲服务、计算机等行业处于绝对高位，而房地产、银行估值最低；农林牧渔、房地产、建筑装饰、通信、非银金融等行业相对估值较低，PE处于近十年20%分位数内。

要点二从PB-ROE分位数散点图来看（图14原点为各轴均值），处于匹配线下方的行业居多，其中轻工制造、计算机等行业的PB和ROE匹配度较好；图中第四象限意味着ROE较高且PB较低，即盈利能力强且又具有相对低估值的行业，比如通信、公用事业、房地产等；而行业的ROE分位数-PB分位数越大，表示该行业越具备投资价值。

ROE分位数减PB分位数为正的行业依次为房地产、通信、公用事业、建筑装饰、非银金融、农林牧渔、国防军工、银行、综合、采掘、商业贸易、机械设备、传媒、钢铁、有色金属、建筑材料。

要点三从PE-G分位数散点图来看（图16原点为各轴均值），当前行业均匀分配于匹配线（图16红色直线）上下方，PE低意味着行业被低估，G越高意味着企业增长越快，散点图中第四象限就意味着高增长且低估值的行业，比如：农林牧渔、通信等；机械设备、公共事业等行业PE和G匹配度较好，休闲服务、交通运输、家电等行业估值匹配度偏离较高；G分位数减PE分位数为正的行业依次为农林牧渔、通信、电子、综合、公用事业、电气设备、钢铁、非银金融、机械设备、医药生物、房地产、建筑材料、建筑装饰。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和口径的不同而有差异。