中信证券-量化策略专题研究：财务视角下的负向组合构建研究-210414

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报表中的风险梳理资产负债表偿债压力较高，尤其是有息负债。

1.货币资金远小于短期负债；2.存贷双高应收账款过高，可能是提前确认收入，以后可能产生坏账应收账款增长过快，可能是加大赊销存货是否过高过增长过快，可能是加大生产降低单位成本，还可能有减值风险非主业性投资占总资产过高，可能是不务正业现金流量表经营活动现金流反映企业是否真的赚到钱投资活动现金流反映企业投资合理程度利润表资产减值损失，企业做了假账后需要填坑，资产减值是常用手段毛利率、营业利润率，净资产收益率衡量企业获利能力和市场地位风险指标构建有息负债=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券非主业资产=交易性金融资产+可供出售的金融资产+持有至到期投资+投资性房地产风险因素市场投机过热；投资者忽视基本面因素。