兴业研究-评2021年3月进、出口数据：出口边际走弱，进口强劲上行-210414

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3月出口增速下行而进口增速上行，顺差收窄至疫情爆发以来的最低值。

其中：在出口方面，3月出口增速呈现绝对值高而边际回落的特征，折射全球“疫后”复苏，我国出口面临总需求上升但份额下降的多空交织局面。

一方面，全球制造业PMI录得10年来新高同时美国制造业PMI录得1983年12月以来的最高值，均表明全球制造业强劲复苏；另一方面，我国在主要亚洲经济体出口份额下降，且此前份额下降明显的经济体出口增速修复，表明我国出口份额面临挤占压力。

在进口方面，3月进口增速量价齐涨，其中主要大宗商品进口对进口拉动明显。

这或表明：一方面，由海外放水引起的大宗商品涨价，正通过进口通道向国内传导，我国面临的输入型通胀压力上升；另一方面，主要大宗商品进口数量同步回升，映射我国经济景气仍处高位，内需不弱。

展望未来：伴随低基数效应减弱及出口份额下降，出口增速或边际回落；同时，内需不弱且大宗商品价格维持高位，进口增速中枢将较2020年显著上移。

关键词：进、出口。