兴业证券-海外文献推荐系列之一百一十七：西学东渐-210422

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西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。

西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。

在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。

作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。

而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！本文重点对股债相关性进行研究。

投资者在投资决策中常常会关注股债相关性，预测未来股债相关性的最常见方法是对过去短期内的股债相关性进行简单外推，但是这种方法其实并不可靠。

因此本文提出了四个创新性的步骤，提升股债相关性的预测效果。

首先，本文提出了单期相关性的计算方式，来更好地反映股票和债券收益率的相关性。

其次，本文确定了股债相关性的四个基本面预测因子，包括经济增长、通货膨胀、股票和债券的相对收益率以及相对波动率。

第三，本文采用了部分样本回归技术（partialsampleregression），根据关联性（relevance）对历史样本点进行了筛选，通过对基本面预测因子进行回归来预测股债相关性。

最后，本文将股债相关性表示为基本面预测因子的路径的函数，而非单期观察值的函数，进一步提升了预测的效果。

实证结果表明，在添加了这几个创新性的步骤之后，预测效果有了显著提升。

风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。