国信证券-化工行业周报：草甘膦、钛白粉价格持续上涨-210423

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核心观点本周国际原油价格整体窄幅上行，WTI均价为62.7美元/桶，较上周上涨2.4美元/桶，布伦特均价为66.5美元/桶，较上周上涨2.6美元/桶。

OPEC和IEA在最新的月度报告均上调了全球原油需求以及美国原油库存连续第三周减少推动了国际原油期货价格的上行。

我们看到，目前的较高原油价主要是由于OPEC+限制产量的结果，因此国际油价目前的格局是强预期，弱现实，在新一轮OPEC+会议前，以及欧美疫情确定性明朗之前，国际原油价格大概率将处于震荡格局，在市场恢复供需平衡之前，我们预计油价将主要由OPEC+减产力度和需求复苏决定，同时也需要关注美国-伊朗核协议等地缘政治因素对国际油价的影响，整体而言，我们对下半年的国际原油价格谨慎乐观。

如我们前期的判断，全球化工产品价格经历了1-2月份史诗级上涨行情，二季度以来化工行业进入再平衡阶段，全球化工行业的供给与需求将重新寻找新的平衡点，在未来一段时间，整体化工行业仍然将享受阶段性错配的超额红利，但在前期整体化工产品已经大幅上涨的背景下，未来细分产品分化的局面将继续演绎，我们整体的判断是二季度化工行业景气度寻找新的平衡点，综合产品价格处于阶段性探底阶段，三季度产品价格仍然有望再度走强，近期我们重点看好EVA、醋酸、草甘膦、纯碱和钛白粉基于基本面的驱动上涨。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为环氧氯丙烷（丙烯法）（15.29%）、环氧氯丙烷（甘油法）（15.29%）、碳酸二甲酯（14.98%）、醋酸（9.50%）、环氧树脂（9.04%）；本周化工产品价格跌幅前五的为苯胺（-12.20%）、纯MDI（-4.17%）、BDO（电石法）（-3.35%）、BDO（顺酐法）（-3.35%）、MMA（-2.97%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为环氧氯丙烷（丙烯法）（54.57%）、碳酸二甲酯（34.84%）、R32（34.29%）、环氧氯丙烷（甘油法）（33.48%）、醋酸乙酯（30.03%）；本周化工产品价差跌幅前五的为己内酰胺（-66.67%）、苯胺（-32.15%）、醋酸丁酯（-21.56%）、PTA（-20.91%）、PC（-19.85%）。

风险提示国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。