五矿经易期货-股指期货周报-210426

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上周累计涨跌幅：上证指数+1.39%，创业板指+7.58%，沪深300+3.41%，上证50+2.20%，中证500+1.94%。

两市日均成交额7155亿，前一周为7138亿。

业盈利和宏观经济：3月BCI指数59.39，数值远高于50，意味着经济进一步复苏。

3月PMI继续在荣枯线上方；3月消费和投资数据继续维持高位；3月CPI保持低位，PPI明显上行，通胀预期抬头，但猪肉趋势性下降会使CPI上行趋缓。

3月M1下降0.3%至7.1%，M1增速方向和股市方向几乎一致。

年报和一季报数据陆陆续续披露，大部分企业环比继续改善，好于宏观经济表现。

利率：中债十年期国债利率-0.28BP至3.1686%，隔夜Shibor利率+16.4BP至2.018%，流动性边际转紧，由中性偏松转为中性。

3年期企业债（AA-级）与10年期国债的信用利差-6BP至3.17%。

流动性和风险偏好：①上周沪深港通净买入+210亿；②上周美股指数标普500指数-0.13%，恒生指数+0.38%，AH溢价+0.79%至133.12%；③上周重要股东二级市场净减持44.93亿，处于极低水平；④本周有739亿市值限售股解禁，处于较低水平；⑤证监会新发13家IPO，较上周+2个；⑥上周融资余额+74亿；⑦上周偏股型基金新成立份额164亿，较前周增长但仍较低。

总的来说，外资流入（+），减持较少（+），融资额回补（平），IPO数量增加（-），解禁市值较少（平），基金发行增加但仍较少（平），资金面由偏多转为中性。

估值：市盈率（TTM）：上证指数15.16，创业板指62.55，沪深300为15.05，上证50为13.05，中证500为27.17。

市净率（LF）：上证指数1.51，创业板指7.80，沪深300为1.68，上证50为1.45，中证500为2.07。

宏观消息面：1.美联储购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。

2.中国3月M1增速降至7.1%，单月继续下降，M1增速大方向和股市走向一致。

3.近期逆回购持续零投放零回笼，隔夜Shibor利率在2%附近，处于中性状态。

4.近期10年期美债收益率趋稳，市场预期高点不超过2%，因此在2%以内不用过度考虑该因素。

5.3月份美联储议息会议决定保持利率不变，并淡化美债收益率上行的影响，继续保持宽松。

6.A股年报和一季报陆续披露，大部分企业业绩环比明显改善。

交易逻辑：前期股市调整主要原因是美债收益率快速上行，高估值股票定价锚发生变化。

但随着全球市场同步调整后，下跌的因素弱化，A股短暂调整后大概率重回慢牛向上。

期指基差：IF（06合约-1.13%，09合约-3.10%），IH（06合约-1.27%，09合约-3.29%），IC（06合约-1.28%，09合约-3.75%）。

期指交易上，IC多单少量持有，观望为主，逢大跌买。