头豹研究院-TCL科技-000100-企业研究：TCL科技联手中环股份能否在光伏领域携手共进？-210430

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TCL集团资产重组后通过收购中环股份入局光伏新能源赛道，其能否搭上中国碳中和红利快车迎来良好发展具备深入研究价值开拓还是融合，TCL光伏领域业务布局深度洞察2020年7月，TCL科技确定摘牌收购中环集团100%股权，成为中环股份间接控股股东，正式入局新能源光伏领域。

而早在2018年起，集团就开始了针对现有业务的重大资产重组，通过剥离终端业务及配套业务，聚焦于产业链中上游的半导体显示及材料业务，并在完成业务重整后正式由TCL集团更名为TCL科技，重新出发。

自此，TCL科技业务范围较重组前发生了重大变化，现有业务涵盖半导体显示、半导体光伏及半导体材料、产业金融及投资三大板块。

碳中和概念备受重视，TCL科技入局光伏新能源赛道具备话题性中环集团现拥有全资及控股企业53家，合资企业44家，资产总额427亿元，包括2家上市公司。

自TCL科技125亿收购完成后，中环集团正式被并入TCL科技，成为下属子公司。

本次收购中最受关注的标的之一系中环集团下属的上市公司天津中环半导体股份有限公司[002129]，其主要从事单晶硅的研发和生产，被称为中国“单晶”双雄之一。

除此之外，半导体抛光片也是中环股份的主营业务之一。

TCL科技收购中环股份究竟是看好碳中和目标下光伏赛道可观的发展前景，还是致力于拓展现有半导体显示业务上游的材料制备环节，是新业务的开拓还是现有业务的融合，本报告将深入分析TCL科技未来发展的机遇与挑战，并提出若干问题进行深度解读：（1）剥离终端业务后企业战略方向是否更加明确？（2）光伏产业风口之上增量业务天花板在哪？（3）光伏业务对于TCL未来发展份量几何？。