头豹研究院-天目湖-603136-2022年天目湖公司企业研究-221031

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（以下内容从头豹研究院《2022年天目湖公司企业研究》研报附件原文摘录）
　　天目湖(603136) 　　门票降价政策导致上市景区公司均受到降价政策的影响，整体景区公司的营收都有不同程度的减少，而接待人次都有不同程度的增长，在门票降价政策的影响下，多元化二次消费将成为主流 　　从整体景区行业环境来看，在门票降价政策的影响下，单一门票模式的景区将逐渐减少对于门票收入的依赖，多元化的二次消费将会是景区旅游的主流。 　　山脉森林成为最受消费者欢迎的旅游景点，休闲疗养类旅游产品需求同样旺盛，民宿/客栈也是消费者更青睐的住宿选择；自驾游正成为消费者最关注的旅游方式，自驾游产品不容忽视 　　根据调查，疫情后深受中国消费者青睐的旅游景点前十名分别为山脉/森林、休闲疗养地、植物园、主题乐园、博物馆、动物园、海滨、村落、购物中心、历史古迹。其中山脉/森林成为最热旅游景点，深受消费者喜爱，与之相对应的，民宿/客栈也是消费者更青睐的住宿类型，可以预测，“森林之旅”、“乡村之旅”类旅游产品具备一定的市场需求和市场前景。另外，休闲疗养地也正在成为消费者的优选旅游景点，该类景点常与度假村、度假酒店密切相关。 　　天目湖公司经营业绩质量较高。长期来看公司的资产负债率还有很大上升空间，对外扩张能力的潜力大 　　公司三费三年平均数值在上市景区公司处于较低水平，整体费用率呈现下跌趋势，因此公司费用管控及运营能力优异；公司资产负债率水平可控，在2020年提升至35%后2021年下降至原有水平，目前财务风险较小；同时公司营收体量较小，三年期经营活动现金流仍处于景区行业领先地位。