平安证券-基金时评：识别业绩持续性较好、持有体验佳的基金-210513

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核心摘要：业绩持续性较强的基金识别：近期，A股市场整体波动剧烈，市场风格分化明显。

对于投资人来说，通常会根据过去的业绩进行基金投资，那么如何能够识别出业绩持续性较强的基金就变得比较重要，即基金未来一段时间的业绩与过去的业绩存在一定延续性，从而使得投资者能够获得较好的持有体验。

目前有多种模型及方法针对基金的业绩持续性进行分析，本报告使用最常见的横截面回归法对各类基金业绩进行分析。

我们选取近5年的基金数据进行分析可以看到，所有类型的公募基金从b的平均值角度均表现出一定的持续性，只是持续性的强弱和胜率不同，分类型来看：债券型和股票多空型基金业绩持续性较好，胜率高于75%；主动偏股型基金有一定业绩延续性，但胜率一般：仓位调整较为激进的灵活型基金的b的均值和中位数为所有类型中最低，胜率在50%左右，表明业绩延续性一般。

而偏债型基金的分析结果与一般认知不符，其b的均值和胜率均较为一般，或是由于近2年受到科创板和创业板注册制改革的影响，偏债型基金中有部分收益来自于打新，导致近5年的分析结果并未展现出较强的持续性，如分析周期缩短至近3年，则该指标有明显改善，后续需进一步观察打新收益的延续性。

最后，我们对主动偏股型、灵活型和债券型基金选取部分业绩持续性较强且较稳定的优秀基金进行简析。

风险提示：1)本报告测算结果是基于样本基金历史表现进行的客观分析，样本基金的底层数据可能存在错漏导致结果偏差。

2)基金过往投资业绩不代表未来表现。

3)本报告涉及的基金不构成投资建议。