银河证券-A股策略报告：大宗商品短期受挫但难言牛市结束，关注事件驱动机会-210516

《银河证券-A股策略报告：大宗商品短期受挫但难言牛市结束，关注事件驱动机会-210516（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河证券-A股策略报告：大宗商品短期受挫但难言牛市结束，关注事件驱动机会-210516（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心要点：本周市场表现：美股下跌，A股小涨，创业板指领涨，北向资金小幅净流入。

医药、食品饮料、非银金融等涨幅居前，前期涨幅较大的钢铁、有色金属、煤炭等板块先涨后跌。

资源品仍有供需缺口，供需错配带来涨价动力。

供给端，目前资源品供给整体压力较低，存货增速较低，供给压力较小。

下游需求端，全国发电量及汽车销量数据也逐步印证下游需求端旺盛。

中国4月PPI同比上涨6.8%，超市场预期。

美国4月CPI同比上涨4.2%，创2008年9月来新高，市场远超预期。

对于钢铁、煤炭、铜铝等资源行业、部分化工品，难言商品牛市结束。

关注海外疫情反弹情况：全球新冠确诊病例上升，海外疫情仍未得到有效控制。

安徽和辽宁再次新增本土病例。

国常会要求应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。

对于钢铁和建材，随着南方梅雨季节到来，步入传统的淡季，短期价格大涨态势有望缓解。

老龄化加速。

根据全国第七次人口普查结果数据，农民工数量下降，老龄化加深，少儿人口比例上升。

解读：人口老化将提升骨科、癌症、医疗服务、工程机械等相关产品和服务的需求。

私募基金知名人士叶飞“市值管理事件”持续发酵。

配置建议：后市来看，资源品目前仍有供需缺口，国常会后，短期涨价动力弱化，但是依然难言顶部。

市场可能延续震荡态势，事件驱动机会较多，多买跌+少追涨是2021年显著区别于2020年的重要策略。

多数2020年的热门核心资产，不宜期待过高，买跌为宜。

1、疫苗、CXO、医疗服务、白酒、云计算等长期逻辑强的弱周期行业；2、受益于全球经济周期上行，供需格局显著改善的板块，如煤炭（夏天是旺季）、铜铝、化工、航运等板块；3、受益于碳中和、碳达峰的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。

风险提示：受损于大宗商品涨价的、定价权弱的中下游公司，要提高风险意识。