广州期货-一周集萃~橡胶：市场恐慌情绪压迫沪胶下跌-210516

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摘要：沪胶基本面近期无支撑情况下，胶价周初跟随内盘大宗商品较大幅度上涨，但是国家层面多次强调大宗商品不具备大涨基础，美国4月经济数据通胀明显，加息提前预期升温推升金融市场恐慌性，领涨大宗商品领跌，带动天胶跟随下行。

截至稿前，天然橡胶期货价格下行明显（RU主力合约：13715，-660/-4.59%，NR主力合约：11025，-445/-3.88%）。

供应逐步增加。

国内外产区陆续开割，目前处于全球季节性增产周期。

云南和泰国产区开割部分受阻，部分胶种供应受阻。

5月份国内到港处于依旧处于偏低水平。

需求端无显著利好。

欧美疫情持续好转，海外需求维持平稳良好。

国内“五一”节后下游轮胎开工快速恢复，但是出口和配套相对平稳，替换需求低于市场预期，叠加工厂成品库存偏高，5月份开工维持下滑评估。

“五一”节前提前消化部分节后需求，节后出库随着开工提升有所恢复，但是仅能维持正常水平，入库依旧低位，上期所库存短期维持消库状态。

夏季来临前补库需求较强，短期内供弱需强的紧张格局难改。

预计天胶后市存小幅向上修正可能，中期宽幅震荡观察，长期维持偏空预期。

虽然国内外金融市场收紧预期增强的，但是国内5-6月份地产、出口依旧存在良好预期，对大宗商品构成向上支撑，美国失业率高位情况下，加息预期并不强烈，而基本面方面，全球天胶供应增加，国内下游需求低于预期，与国内5月到港依旧偏少，维持消库以及海外需求依旧维持良好之间博弈，暂未明显出现胜负之前并无较强打压，因此胶价存在超跌预期。