国信证券-汽车行业周报：产销增长，估值回升，电动智能加速升级-210519

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行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量展望未来，智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下，整车端的核心三要素即能源、运动、交互。

能源端，碳中和背景下汽车电动化加速渗透，2020年底中国新能源汽车保有量达492万辆，同比+29%；预计2021年新能源乘用车将实现销量173万辆，同比+39%。

运动端，汽车电子电器架构革命来临，由分布式向集中式发展；智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。

交互端，智能座舱是人机交互的重要场所，除屏幕外，车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘：本周CS汽车上涨3.24%，估值回升本周CS汽车增长3.24%，其中CS乘用车增长8.30%，CS商用车增长2.73%，CS汽车零部件下滑0.16%，CS汽车销售与服务增长0.36%，CS摩托车及其他下降3.68%，新能源车指数下降0.02%，智能汽车指数上涨3.64%，同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨2.29%和上涨2.09%。

总结来看，汽车板块本周（20210510-20210516）强于大盘，CS汽车指数分别优于沪深300和上证综合指数0.95/1.15pct，年初至今的下跌幅度收窄至4.71%。

数据追踪：4月汽车产销优于19年同期，原材料价格持续上扬4月汽车产销持续高增长，根据中汽协数据，2021年4月国内汽车产销分别为223/225万辆，同比分别增长6%/9%，相较于2019年同期分别增长+9%/+14%。

其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为170/55/21万辆，较2019年同期分别增长-8%/35%/113%，4月新能源汽车渗透率大约为9%。

2021年1-4月，汽车累计产销分别为859/874万辆，同比分别增长154%/152%，与2019年同期相比增长2%/5%。

4月汽车原材料价格普遍上扬，钢铁、浮法玻璃、铝锭、锌锭的价格环比同比均上涨，橡胶同比上涨。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场重能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、骆驼股份等。