国信证券-工银瑞信中证线上消费ETF投资价值分析：云生活时代，消费新模式-210520

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线上消费开启云生活时代新模式（1）消费成为经济增长主要新动能。

当前我国经济步入新常态，新常态下消费将取代投资成为经济增长新动能。

（2）经济转型后消费股投资大机会。

A股和美股的历史经验均显示，消费板块中长期表现十分优异，新消费趋势层出不穷，消费类上市公司将迎来较为确定的投资机会。

（3）线上消费是云生活时代新模式。

信息化使我们走进云生活时代，智能终端普及推动之下，线上消费俨然已成为消费新模式。

（4）疫情加速居民消费习惯线上化。

疫情的聚集性传播直接导致线下活动急剧减少，诸如社交娱乐、教育等活动纷纷从线下转向线上。

掘金线上消费领域投资机会疫情催生宅经济兴起，大消费领域面临新机遇，把握时机，掘金当时！。

（1）商贸零售行业“宅经济”催化生鲜电商及网红带货发展，进一步提升电商渗透率，并催化线上新兴业态发展。

（2）食品饮料行业新消费崛起拓宽赛道，食饮品牌拥抱新机遇。

（3）互联网传媒行业“宅”生活方式显著提升用户时长、提升消费能力，利好游戏、在线视频、短视频、直播、客厅娱乐等娱乐形态以及与之相伴的新商业模式如网红MCN等。

（4）教育行业疫情下线上教育较快低成本渗透率提升，在线流量井喷，商业模式加速进化。

中证线上消费主题指数分析：聚焦线上消费核心标的中证线上消费主题指数从沪深A股中选取50只主营业务涉及线上购物、快递物流、网络游戏、在线教育等领域的上市公司作为样本股，以反映线上消费主题上市公司股票的整体表现。

（1）中证线上消费主题指数成分股市值的权重分布以中大市值为主。

行业分布上，中证线上消费主题指数成分股涵盖线上消费产业链多数细分领域，具备覆盖面广，代表性强的特征。

（2）从个股情况来看，中证线上消费主题指数主要聚焦于计算机软件、物流、互联网媒体、教育等细分行业优质龙头公司。

（3）当前中证线上消费主题指数估值高于上证指数、万得全A等市场指数，但低于创业板指数。

2020年5月以来中证线上消费主题指数的估值走势小幅波动，且当前基本处于历史中枢位置附近。

工银瑞信中证线上消费ETF：布局线上消费黄金赛道管理公司：稳健卓越、产品丰富。

工银瑞信基金成立于2005年6月21日，是我国第一家由国有商业银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司。

经过十多年的发展，已成为一家业务资格全面、产品种类丰富、经营业绩优秀、资产管理规模领先的基金管理公司。

基金经理：专业、专注。

工银瑞信中证线上消费ETF拟任基金经理刘伟琳，投资经理年限6.6年。

目前在任管理基金13只，规模83亿元。

工银瑞信中证线上消费ETF（159725.OF）是紧密跟踪中证线上消费主题指数收益率的基金产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。

费率端来看，本基金的管理费率为0.45%，托管费率为0.07%。

风险提示经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足。