财通证券-权益资产估值跟踪：周期板块持续下行-210524

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要点一上周市场振荡下行，各指数收跌，大周期板块估值整体下行，领跌市场。

沪深300PE水平位于全区间（近十年）83.47%的分位点上，PB水平处于66.12%分位点水平。

创业板上周上涨2.62%，PE估值处于历史高位（76.03%分位点）；行业方面涨跌不一，电气设备、家用电器、汽车等行业表现较好，钢铁、采掘等大周期行业跌幅居前。

根据PE衡量，休闲服务、国防军工等行业处于绝对高位，而建筑装饰、银行估值最低；农林牧渔、采掘、公用事业、房地产、建筑材料、建筑装饰、传媒、通信、非银金融等行业相对估值较低，PE处于近十年20%分位数内。

要点二从PB-ROE分位数来看（图14原点为各轴均值），各行业估值分化明显，其中房地产、农林牧渔等行业的PB和ROE匹配度较好，处于匹配线左上方意味着行业ROE较低并且行业估值相对高估，此类行业有休闲服务、食品饮料、家用电器等；处于匹配线右下方意味着该行业ROE较高又相对低估值，如采掘、通信等行业；ROE分位数减PB分位数为正的行业依次为通信、采掘、建筑装饰、非银金融、钢铁、房地产。

要点三从PE-G分位数看（图16原点为各轴均值），当前大多行业处于匹配线（图16红色直线）下方，表示上周市场大部分行业被低估，具备增长潜力。

其中，房地产、国防军工等行业PE和G匹配度较好，建筑装饰、通信、采掘等行业估值匹配度偏离较高；G分位数减PE分位数为正的行业依次为建筑装饰、通信、采掘、传媒、公用事业、电子、轻工制造、化工、机械设备、有色金属、钢铁、建筑材料、计算机、非银金融、商业贸易、农林牧渔、电气设备、交通运输、纺织服装、医药生物、家用电器、汽车、休闲服务、房地产。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和口径的不同而有差异。