国信证券-计算机行业2020年报和2021年一季报总结暨6月投资策略：鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配-210528

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2020年及2021Q1业绩持续转好2020年计算机板块营收合计7885.1亿元，同比增长10.2%（增速有所放缓主要系疫情较大程度阻碍了业务的进展），归母净利润实现262亿元，同比增长44.1%，净利润增速大幅超过营收增速主要系计算机板块2019年进行了大额的资产减值和信用减值。

相比2020年，计算机板块2021Q1业绩表现明显好转，第一季度营收1645.1亿元，同比增长33.7%，归母净利润为34.3亿元，同比增长337.7%。

2021Q1的营收和利润高增长，一方面是由于2020Q1的低基数，另一方面也从侧面说明了计算机板块的业务进展正逐步摆脱疫情的影响而重回增长轨道。

板块估值及公募配置比例均处于低位计算机板块截止到5月26日的动态市盈率水平在53.07倍，而整体板块十年间的中位数水平在53.88倍，所以板块目前的市盈率在历史中位数之下，板块的机会大于风险。

同时，计算机板块的公募基金配置比例处于较低水平，根据wind统计，2021Q1公募基金配置计算机的市值为921亿元，配置比例为3%，处于近年较低水平（一般公募基金配置比例在4%-5%之间）。

投资建议：鸿蒙激发板块热情，计算机从低配到标配鸿蒙2.0版本在流畅程度、内存占用、多屏联动等方面受到开发者的一致好评，预计普通用户在6月2日逐步申请体验后，鸿蒙2.0系统有望成为现象级的系统产品。

鸿蒙系统的空前热情有望激发计算机板块投资热情，使得机构加大对于计算机板块的配置比例。

由于板块热情的提升以及配置比例的偏低，所以我们认为，与华为鸿蒙合作的计算机标的以及2020年表现优异的白马龙头有望获得新增配置，具体有：和华为鸿蒙合作的中科创达以及中国软件国际；龙头白马有金山办公、宝信软件、东方财富、海康威视、深信服、恒生电子、用友网络、广联达。