国信证券-化工行业周报：黄磷，草甘膦价格持续大幅上涨-210528

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核心观点本周国际原油价格整体保持稳定，WTI均价为64.8美元/桶，较上周下跌0.1元/桶，布伦特均价为67.5美元/桶，较上周下跌0.6美元/桶。

OPEC和IEA在最新的月度报告均上调了全球原油需求，美国原油、汽油库存的全面下降推动近期国际原油期货价格上行。

我们看到，目前的较高原油价主要是由于OPEC+限制产量结果，因此国际油价的格局是强预期，弱现实，在新一轮OPEC+会议前、欧美疫情确定性明朗之前，国际原油价格大概率将处于震荡格局，在市场恢复供需平衡之前，我们预计油价将主要由OPEC+减产力度和需求复苏决定，同时也需要关注美国-伊朗核协议等地缘政治因素对国际油价的影响，整体而言，我们对下半年的国际原油价格谨慎乐观。

如我们前期的判断，全球化工产品价格经历了1-2月份史诗级上涨行情，二季度以来化工行业进入再平衡阶段，全球化工行业的供给与需求将重新寻找新的平衡点，在未来一段时间，整体化工行业仍然将享受阶段性错配的超额红利，但在前期整体化工产品已经大幅上涨的背景下，未来细分产品分化的局面将继续演绎，我们整体的判断是二季度化工行业景气度寻找新的平衡点，综合产品价格处于阶段性探底阶段，三季度产品价格仍然有望再度走强，近期我们重点看好黄磷-草甘膦、钛白粉、电石-PVC和EVA基于行业供需变化的驱动上涨。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为黄磷（36.07%）三氯化磷（20.80%）、磷酸（16.70%）、三氯氧磷（14.81%）、丙烯酸甲酯（10.85%）；本周化工产品价格跌幅前五的为三聚氰胺（-33.60%）、异丁醛（-24.81%）、丙酮（-15.27%）、双酚A（-14.87%）、碳酸二甲酯（-12.69%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为锦纶6切片（99.23%）、R32（35.50%）、醋酸乙酯（26.61%）、PC（20.78%）、PMMA（15.48%）；本周化工产品价差跌幅前五的为己内酰胺（-400.00%）、醋酸丁酯（-43.50%）、PTFE（-27.17%）、PTA（-17.41%）、甲醇（-14.63%）。

风险提示国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。