广州期货-月度博览：玻璃：9月多项政策利好待落地，旺季补库强预期-230903

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（以下内容从广州期货《月度博览：玻璃：9月多项政策利好待落地，旺季补库强预期》研报附件原文摘录）
　　行情复盘：8月浮法玻璃价格处于淡季震荡格局。前三周，玻璃期价随着产销回落，阶段性补库告一段落。需求上除首周产销较好，均销超百以外，其余两周平均产销回落到85%左右水平，期价做多情绪消退叠加下游需求平淡，库存进入累库阶段。月底最后一周，前一轮补库消化后，由于多项地产政策利好频出，叠加9月旺季的预期和资金配合，期价大幅上涨，现货跟涨，刺激中下游开启新一轮补库。从期价表现来看，前三周主力合约价格在1520-1680元/吨区间波动，最后一周小幅突破，最终期价收在1829元/吨，涨幅16.57%。 　　核心观点：第一，宏观政策预期托底，短期利好频出。8月以来，地产端政策利好进入落地实施阶段，8月25日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，旨在刺激换房需求，另外8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别性住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，首付比例下线降低为首套20%/二套30%，新发房贷利率下限调整为首套LPR-20bp，二套LPR+20BP，存量首套贷款利率可协商下调等等措施刺激改善性需求，有助于缓解提前房贷现象、稳定市场预期、促进消费。玻璃需求有强政策预期托底。第二，日度平均产销回升，9月旺季下新一轮补库驱动已成型。8月底玻璃日度平均产销出现明显的边际回升，从8月中旬的85%再度回升至月底的115%。虽然周度玻璃库存月底处于累库状态，但考虑到十一假期提前备货和9月旺季预期，如果下游配合补库，那么9月可能再度进入阶段性去库，需求回升阶段。第三，成本上涨较快，旺季下有涨价动力。8月以来，燃料价格和原料纯碱大幅回升导致玻璃成本上升，利润下降。截至2023年9月1日，单吨浮法玻璃平均利润在260-544元/吨区间，而8月中旬利润在425-709元/吨区间，降幅明显。故前期由利润驱动的复产计划短期动力衰退，供给端进入相对高位稳定时期，而随着成本的上涨，旺季需求回升下玻璃厂涨价动力增强。 　　综上，9月浮法玻璃旺季有预期，宏观政策预期托底情况下，现货难跌。月初产销出现边际改善以后，短期补库驱动下，需求向好。旺季预期无法证伪，盘面上09升水以后，现货配合涨价，叠加十一假期前的补库需求，预计9月玻璃期价高位震荡。