国信证券-交通运输&中小盘策略月报：疫苗加速接种，物流个股上新-210604

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航运：集运的供需矛盾短期难以缓解，疫情阴霾下全球集装箱整体增速或将乏力，生产国中国为大本营的远东-欧洲、远东-美国航线运力吃紧，4月之后船公司都会执行最新的约价，欧线底舱15-30%、美线40-60%的货物运费都将有较大幅度上提，叠加上述现货市场的火爆，预计全年集运业的盈利会继续突破新高，建议配置核心标的-中远海控。

航空机场：国内零散疫情加速疫苗接种，加速群免进程，航空可能因祸得福。

海外运力回流带来的供给压力短期仍难完全消化，航司间分化延续。

中长期看，连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件，理论供需差已经出现，一旦国门放开消化宽体运力，民航将迎来全面景气。

推荐吉祥春秋、三大航，关注华夏。

机场流量垄断地位未曾改变，离岛免税有望壮大一批免税运营商，未来机场免税再度启动招标时机场方拥有选择权，且成熟市场市场化谈判中，机场作为地主方均具备较高收费能力。

疫情消退后机场议价能力有望全面提升。

推荐上机、白云，关注首机、美兰、深机。

快递：得益于浙江监部门对义乌地区快递无序竞争的管制，近期中低端快递市场价格战有所缓和，4月行业单价和快递公司单价同比降幅均有所收窄。

中短期来看，快递价格战尚未结束，但有望小幅缓和，最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。

投资建议上，考虑到近期高端快递龙头的股价回调较大，但其长期成长逻辑不变，建议投资者可以把握高端快递龙头的中长期投资布局的时点；关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。

物流及中小盘：物流行业由于各公司所服务的下游市场不同，导致其市场规模、竞争结构、行业壁垒各不相同，我们建议精选行业中的优质个股，推荐化工物流龙头密尔克卫、进出口物流龙头华贸物流。

投资建议推荐：中远海控、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。

关注上海机场、京沪高铁。

风险提示：疫情反复、需求增长或恢复低于预期、价格战进一步恶化。