太平洋证券-宏观研究报告：尝试理解国有土地使用权出让收入由税务部门征收的影响-210605

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核心观点：土地使用权出让收入规模不小，也是地方目前已知的最大一部分可相对“自由”支配的资金。

划归税务部门征收，虽然明确提到“除本通知规定外，四项政府非税收入的征收范围、对象、标准、减免、分成、使用、管理等政策，继续按照现行规定执行”。

但由税务征收后，对地方土地收入相应支出的监督势必趋严。

土地收入作为预算收入中地方最后的“自留地”，其最大的优势一是规模够大；二是支用灵活，腾挪便利。

二者缺一，对地方政府来讲，土地收入不仅其存在的意义将大打折扣，而且其原有腾挪支出的部分也将出现不同程度的收缩。

辩证的思考，如果此项改革对地方没有任何影响，也不会将其留至今日。

所以我们认为影响还是有的，但具体问题还需具体分析。

风险提示：地方政府隐性债务的违约风险。