广州期货-一周集萃-郑棉：郑棉：市场意见分化，郑棉高位宽幅震荡-230818

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（以下内容从广州期货《一周集萃-郑棉：郑棉：市场意见分化，郑棉高位宽幅震荡》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　内外棉价有所回落。 　　逻辑观点 　　第一，国内商品回落。内外宏观氛围从7月的加息尾声以及下半年经济部署带来的乐观情绪中平复下来，预估短期内宏观影响中性。 　　第二，供应方面，工商业库存偏低，7月的棉花进口也没有明显增长。但日均抛储量从1万吨提升到1.2万吨，轮出均价也有所降低，部分缓解了供需的紧张格局。 　　第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。纺织企业成品库存正在积累过程中。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响，但负反馈尚未开始。旺季的预期仍在，但还缺乏实际数据支持。 　　第四，随着新棉减产不及预期的调研消息，以及储备棉的轮出，市场此前一致看多的观点正在分化。但下方支撑依然很强，前期看多的逻辑，减产和抢收也很难证伪，预计短期内高位震荡。 　　行情展望 　　郑棉中长期基本面偏好，轧花厂抢收预期较强。但市场在利好消化后同样会有调整期。由于价格已升至高位，大整数关口的突破难度会越来越高，预计郑棉需要一定时间来消化前期涨幅。 　　操作建议 　　多单根据技术形态加减，灵活调仓。或者卖出01合约1.65附近的看跌期权。 　　风险因素 　　宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险）