广州期货-一周集萃-玉米与淀粉：期价大幅回落-230820

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（以下内容从广州期货《一周集萃-玉米与淀粉：期价大幅回落》研报附件原文摘录）
　　摘要: 　　行情回顾 　　国内玉米现货稳中有跌，淀粉先扬后抑，而期价整体大幅下跌，淀粉相对更为弱势，淀粉-玉米价差持续收窄，玉米基差变动不大，但淀粉期价大幅走强。 　　逻辑观点 　　对于玉米而言，近期玉米期价大幅回落至8月初上涨启动位置附近，且远月相对弱于近月，或主要源于两个方面的原因，其一是天气炒作熄火，其二是华北产区深加工企业玉米收购价回落继而担心新作上市压力。但在我们看来，这或许是再次入场做多机会，主要原因有三，其一是陈化水稻拍卖底价支撑依然存在，其二是中下游库存依然处于历史同期低位，其三是小麦价格上涨趋势或已经形成，因其经历3月以来的主动去库存和6月以来的被动去库存之后，目前有望进入主动补库存阶段； 　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差随期价下跌而持续小幅收窄，但影响价差的因素依然多空交织，一方面近期行业出库量大幅改善，带动行业库存连续环比下滑，供需有所改善；另一方面淀粉副产品特别是玉米蛋白粉受蛋白粕带动大幅上涨，带动期现货生产利润整体改善，这不利于后期行业开机率的回落。综合来看，淀粉-玉米价差套利交易方向仍不具备确定性，不建议投资者介入。 　　行情展望 　　维持谨慎看多观点。 　　操作建议 　　建议投资者如有前期多单，则背靠7月持续区间震荡后的起涨点继续持有；如无前期多单，则可以上述位置作为止损再次入场做多。 　　风险因素 　　俄乌冲突走向、新作产区天气等。