广州期货-一周集萃-股指：定价环境已相对较优，不宜过分悲观-230820

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：定价环境已相对较优，不宜过分悲观》研报附件原文摘录）
　　行情回顾： 　　本周A股出现持续调整，离岸人民币汇率一度突破7.3，北向资金持续流出，上证指数下跌1.80%回落到3131点附近，截至8月18日收盘，上证50下跌2.39%，沪深300下跌2.58%，中证500下跌2.29%，中证1000下跌2.97% 　　四大期指对应的指数持续震荡下行，前期各品种合约由于受到分红等影响基差大幅上行，已经处于历史较高位置，多次处于可套利范围，套利盘的入场阻碍了基差的进一步上行。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为0.55%、2.98%、2.76%、0.38% 　　逻辑观点： 　　8月以来人民币汇率再度出现阶段性贬值，汇率的走弱对外资以及市场风险偏好有较大负面影响。与6月人民币贬值不同的是，6月人民币兑美元出现贬值时，美元同时也在走弱，贬值驱动因素是投资者对中国经济基本面的担忧；而8月人民币兑美元走弱时，美元则在走强，贬值驱动因素是美国流动性收紧（美财政部大规模发行债券以补充TGA账户）及美债利率上行所致，近期美国通胀升温压力小幅提升，美联储表态依然偏鹰，我后续关注美联储对于通胀的表态/边际变化。国内方面，根据央行发布2023二季度货币政策报告，央行删去“增强汇率弹性”的表述，体现央行对于稳汇率的决心，总量层面则对应于降准和降息以及调降存量房贷利率的进一步可能性， 　　政治局会议后，市场对“活跃资本市场”一条做出较大利好反映，部分投资者期待的是，提振资金交易活跃度等短期效果，但实际上政策更着眼于中长期，心理落差客观存在。证监会有关发言人明确指出要“提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者”，提出要修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。自2019年7月以来，科创板是A股市场中IPO融资规模最大的板块（约40%左右，自由流通市值增幅远高于全A增幅），本周，科创板有37家公司披露了股份回购方案，虽然回购规模不是很大，也并不意味着市场一定会马上上行，但结合周五证监会发布会对于融资的表述，未来二级市场股东回报有望与上市公司的股东回报形成正向循环 　　行情展望： 　　活跃资本市场政策落地，可能存在政策预期的心理落差或导致市场短期仍有波动风险，但下行空间较为有限，其余政策仍有想象空间。当前大盘指数与去年4月底和10月对比，尽管震荡中枢相对于去年有明显抬升，但主要还是由以中特估和高股息为代表的大盘价值在做核心支撑，但其余行业、板块大都已跌破去年市场底部的点位。客观而言，定价环境是较好的，市场已经计入较多悲观预期，待市场情绪宣泄后可低位布局指数多单 　　操作建议：待市场情绪宣泄后低位布局指数多单 　　风险提示：稳增长政策不及预期、美国流动性收紧超预期