广州期货-天然橡胶：天胶估值偏低，切勿盲目低位追空-230806

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（以下内容从广州期货《天然橡胶：天胶估值偏低，切勿盲目低位追空》研报附件原文摘录）
　　基本面回顾: 　　供应端 　　近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格小幅下滑，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。 　　周度青岛港库存为920047吨，环比-2.57%。 　　需求端 　　本周国内全钢胎开工率为62.41%，环比-0.08%，半钢胎开工率为71.74%，环比-0.14%。半钢胎企业外贸雪地胎订单正常排产，部分企业已少量生产内销雪地胎。全钢胎企业内销出货压力增加，整体库存缓慢提升。 　　据中国汽车工业协会公布的数据显示，6月中国汽车产量为256.10万辆，环比+9.77%，同比+2.47%；2023年5月中国汽车销量为262.20万辆，环比+10.20%，同比+4.90%。5月我国重卡销量约为8.65万辆，环比+11.76%，同比+56.99%。 　　行情回顾与展望： 　　行情回顾：本周天胶主力合约低位震荡，收于11975元/吨，较上周窄幅下调。从供给端来看，8月初全球天然橡胶进入割胶旺季，产量逐步上量。但从目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。从需求端来看，下游轮胎厂方面，开工率均保持高位。半钢胎外贸订单充足，部分轮胎厂超负荷生产出口海外雪地胎，全钢胎则因重卡销量不佳和国内物流行业恢复乏力而表现略逊一筹。轮胎整体内销市场表现一般，成品库存持续增加，需求难继续大幅提升，对原料消耗有走弱预期。终端汽车方面，近期车市有所回暖。未来几个月下游需求将迎来淡季，整体需求预期并不乐观。库存方面来看，本周青岛天胶库存高位小幅去库，但目前库存去化难度依旧较大。收储方面，据市场传闻国储或先进行老胶抛储，数量和单价暂时未定，短期随着轮储信息初步明朗，前期炒作情绪或逐步降温。对盘面行情的表现仍会有不同的影响，建议谨慎看待。短期随着下游即将步入淡季，海外供给上量，深浅色胶压力不减，但目前橡胶估值处于低位，且库存没有继续累库，不建议低位追空。 　　行情展望&策略：技术面，11000-12000元/吨区间基本确认是今年全乳橡胶RU期货价格的底部，RU2309后市或维持震荡反弹，可以偏多思路操作为主。合成橡胶BR2401在10000元/吨附近或有强支撑，后市可能震荡走强为主。