广州期货-一周集萃-玉米与淀粉：期价震荡偏弱运行-230723

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（以下内容从广州期货《一周集萃-玉米与淀粉：期价震荡偏弱运行》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　国内玉米与淀粉现货持续稳中调整，受现货带动，期价总体回落调整，近月表现显著弱于远月，淀粉相对弱于玉米，近月价差收窄幅度相对更大。 　　逻辑观点 　　对于玉米而言，近期期现货回落主要源于市场对小麦饲用替代增量和陈化水稻抛储的担忧，而华北-东北和产销区玉米价差持续走扩之后，东北玉米贸易商心态松动，出货意愿增强。但我们仍维持谨慎乐观心态，特别是新作合约，主要原因有四，其一是下方空间受限，这主要源于陈化水稻成本支撑；其二是虽经历被动补库存，但中下游库存包括南北方港口库存和饲料企业和深加工企业玉米原料库存依然处于历史同期低位；其三是当前和下一年度产需缺口的补充存在较大变数，因此后期产区天气仍需要留意；其四是由于芽麦和饲用替代，后期小麦现货或趋于上涨； 　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差波动幅度不大，主要源于市场多空交织，利空因素有二，其一是副产品价格，受蛋白粕带动淀粉副产品价格大幅反弹，淀粉期现货生产利润改善，有望带动行业开机率回升；其二是需求端的季节性因素，在旺季备货之后或步入一段时间的需求低迷期。而利多因素同样源于两个方面，其一是原料成本端的担忧；其二是现货带来的基差支撑。 　　行情展望 　　维持谨慎看多观点，短期受国内现货带动不排除继续回落调整的可能性。 　　操作建议 　　建议激进投资者持有前期多单，谨慎投资者等待回调后的再次入场机会。 　　风险因素 　　俄乌冲突走向、新作产区天气等。