安捷证券-时代天使-6699.HK-中国牙科隐形矫治领军企业-210603

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公司是中国领先的隐形矫治解决方案提供商，凭借强大的自研技术及数据平台，公司成功打造时代天使隐形矫治系统为牙科医生提供全面的数字化正畸解决方案。

公司核心竞争力包括：1)市场地位领先。

公司是中国首家获得国家药监局批准的隐形矫治解决方案提供商，拥有中国首个隐形矫治器治疗相关的专利注册。

据公司招股书，按FY20A完成案例数计，公司在中国隐形矫治市场的市占比达41.0%，业内排名第二，在国内竞争对手中排名第一；2)丰富的产品组合。

公司战略性地开发了4款特性不同的隐形矫治器以使牙科医生能有效治疗不同复杂程度的错颌畸形案例，以服务更多患者人群；3)强大的跨学科研发能力，涉及临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术五大主要领域。

目前公司销售4种隐形矫治器，分别是时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版以及COMFOS，建议零售价格区间为24,000元至40,000元人民币。

多元化的产品组合与医学及技术服务相协同，赋能更多牙科医生高效处理复杂程度不同的错颌畸形案例，与此同时，服务更多不同年龄段及具有不同消费能力的患者，迅速扩大公司的市场份额。

FY18A/19A/20A公司完成服务案例数量分别为77,700/120,100/137,600例，FY19A/20A同比增长+54.6%/+14.6%。

公司通过提供隐形矫治解决方案产生收入，过去三年收入增速强劲，盈利能力持续提升。

FY18A/19A/20A1)确认收入4.9/6.5/8.2亿元人民币，FY19A/20A同比增长+32.4%/+26.5%；2)毛利率达63.8%/64.6%/70.4%，主要得益于成本结构优化及规模化生产；3)剔除股份支付及上市开支后的经调整净利润为9,213万/1.3亿/2.3亿人民币，FY19A/20A同比增长+41.3%/+76.9%。

主要股东。

假设超额配股权未获行驶，IPO后公司董事会主席冯岱先生为控股股东，股权占比约60.3%；公司首席执行官李华敏女士为第二大股东，股权占比约14.3%。

未来计划所得款项用途：公司预计全球发售所得款项净值25.13亿港元(假设发售价为中间价160港元)，其中：1)39.9%用于为建设新生产设施及研发中心提供资金；2)18.3%用于为公司内部和合作研发项目提供资金；3)10.8%用于开发智能信息技术系统及现有系统升级；4)20.1%用于扩大内部销售团队及为品牌营销提供资金；5)6.2%用于通过建立区域示范中心以优化公司的医学服务，并培养合格的医学人才；6)4.7%用作营运资本及其他一般企业用途。

估值：本次IPO公司计划发行约1,683万股，约90%为国际配售，约10%于香港公开发售，每股招股价147.0至173.0港元，全球发售完成后市值约为243.7至286.8亿港元。