广州期货-天然橡胶：港口迎来久违去库拐点，胶价继续下行空间有限-230618

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（以下内容从广州期货《天然橡胶：港口迎来久违去库拐点 胶价继续下行空间有限》研报附件原文摘录）
　　基本面回顾: 　　供应端 　　近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。 　　周度青岛港库存为917788吨，环比-0.13%。 　　需求端 　　6月16日全钢胎周度开工率为58.64%，环比-4.91%，同比+5.6%；半钢胎周度开工率为70.61%，环比-0.2%，同比+7.25%。目前部分半钢胎企业订单满排，特别是外贸订单接收量远超当月产能，按照当前订单数量，或将排产到8月份，目前各企业外贸订单仍存等排产发货现象，半钢胎产品整体供应偏紧，内销延续常规走货状态，部分产品供应偏紧。 　　据中国汽车工业协会公布的数据显示，5月中国汽车产量为233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中国汽车销量为238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93%。4月我国重卡销量约为8.31万辆，环比-27.99%，同比+88.86%。 　　行情回顾与展望： 　　行情回顾：近期橡胶主力合约小幅反弹，收于12130元/吨，+0.58%，目前关于供给端缩量和收储信息面的炒作已逐步消散，市场回归需求面逻辑。当前制约盘面上行的主要利空因素依旧为高位持续累库的青岛港口库存。上周库存迎来久违的拐点，给予盘面一定信心，但目前港口库存绝对值依然偏高，对行情形成明显压制。橡胶基本面具体情况来看，供应方面，尽管目前产区仍未大规模上量，但随着产区物候条件恢复正常，供给端上量将逐步回归正常。终端汽车方面，5月份乘用车终端销量在175万辆左右，环比继续小幅上升。从分项指数来看，汽车市场需求、平均日销量、经营状况指数环比上升，车市整体温和回暖。重卡方面，5月我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比下滑16%，同比增长42%，全行业仅仅处于弱复苏阶段，还未完全进入恢复期间。下游轮胎厂方面，开工维持高位，但内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象。出口方面，1-4月累计出口18977万条外胎轮胎，累计同比+3.24%，尽管欧美市场在经济衰退下轮胎市场面临巨大压力，但前期市场对欧美经济预期反应过度悲观，同时东南亚、中东和俄罗斯的市场订单有较大增幅抵消了欧美市场潜在的缩量，因此轮胎出口数据强于预期。 　　行情展望&策略：近期收储、刺激房地产等题材轮番上演，但都缺乏实质行动。国家“降息”举措利多近期胶市，但还需关注消费端能否显著转好目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，下行空间有限。但需求面恢复速度不及预期，以及胶价反弹后套利盘的参与，在无重大利好的前提下胶价短期上行幅度同样有限，且库存的利空因素不可忽视。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。11500元/吨的位置支撑较强，上方压力位在12200元/吨。