广州期货-天然橡胶：港口累库放缓，胶价继续下行空间有限-230611

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（以下内容从广州期货《天然橡胶：港口累库放缓 胶价继续下行空间有限》研报附件原文摘录）
　　基本面回顾: 　　供应端 　　近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。 　　周度青岛港库存为918995吨，环比+0.05%。 　　需求端 　　6月9日全钢胎周度开工率为63.55%，环比+0.22%，同比+7.5%；半钢胎周度开工率为70.81%，环比+0.25%，同比+6.39% 　　据中国汽车工业协会公布的数据显示，5月中国汽车产量为233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中国汽车销量为238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93%。4月我国重卡销量约为8.31万辆，环比-27.99%，同比+88.86%。 　　行情回顾与展望： 　　行情回顾：近期橡胶主力合约窄幅波动，收于12060元/吨，+0.5%。供给端和信息面的炒作已逐步消散，市场回归需求面逻辑。当前制约盘面上行的主要利空因素依旧为高位持续累库的青岛港口库存。尽管短期美元汇率涨势强劲，进口货源或随之减量，库存高企有望得到改善。但上周天胶港口库存超预期大幅累库，导致本周即便累库速度放缓但港口库存依旧逼近百万吨大关。橡胶基本面具体情况来看，供应方面，国内外产区受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧。终端汽车方面，5月份乘用车终端销量在175万辆左右，环比继续小幅上升。从分项指数来看，汽车市场需求、平均日销量、经营状况指数环比上升，车市整体温和回暖。重卡方面，5月我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比下滑16%，同比增长42%，全行业仅仅处于弱复苏阶段，还未完全进入恢复期间。下游轮胎厂方面，开工维持高位，但内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象。出口方面，1-4月累计出口18977万条外胎轮胎，累计同比+3.24%，尽管欧美市场在经济衰退下轮胎市场面临巨大压力，但前期市场对欧美经济预期反应过度悲观，同时东南亚、中东和俄罗斯的市场订单有较大增幅抵消了欧美市场潜在的缩量，因此轮胎出口数据强于预期。 　　行情展望&策略：目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，但需求面不及预期以及胶价反弹后套利盘的参与，在无重大利好的前提下胶价短期上行幅度有限，且库存的利空因素不可忽视。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。11500元/吨的位置支撑较强。