广州期货-一周集萃-股指：政策博弈期做反弹，谨防事件落地后调整-230611

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：政策博弈期做反弹，谨防事件落地后调整》研报附件原文摘录）
　　行情回顾： 　　上周沪指围绕3200点反复拉锯，市场风格分化明显，价值明显优于成长。 截至6月2日收盘，上证50微涨0.01%，沪深300下跌0.65%，中证500下跌1.57%，中证1000下跌1.97% 　　期指方面，多数合约基差上涨、贴水收敛， IC、 IF持仓额低于2022年初以来中位数， IH持仓额高于2022年初以来中位数， IM持仓额处于上市以来较高水平。 IC、 IF、 IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为0.87%、 3.63%、 5.26%、 -2.20% 　　逻辑观点： 　　 在弱现实不断被强化的背景下，市场早已对基本面利空钝化，转而进入政策博弈期，“数据越烂，预期越强”，尤其在上周大行存款利率下调后，市场降息预期愈发强烈， 政策预期和政策证实证伪都将加大市场波动，政策落地与否极为关键。 我们认为，随着经济数据的持续走弱， 6月降息必要性明显提升，尤其沪深最高的5年期LPR，但首先要关注6月15日MLF利率的动向，目前国有大行存款利率下调，尚不足以支撑“ 6月确定性降息”的判断 　　对于大规模政策出台我们认为在7月政治局窗口期，若6月有政策铺排纠正市场过度悲观预期，短期会提振市场情绪，但按照市场抢跑惯性，大概率会出现政策落地后的利好兑现，毕竟即便确有地产相关政策加码，但无法预期政策快速见效， 在地产自身趋势性下行背景下，其刺激效果任重而道远，乐观预期持续发酵的空间并不大。因此，在政策出台前，可博弈政策方向反弹，在上周我们可以看到地产相关产业链的反弹，一旦政策落地，适时止盈更为合适；若政策落地后带来了市场预期的修复，市场更愿选择更具持续性的资产，大概率仍集中在数字经济和央企价值重估，只是存量博弈环境下体现出较强的跷跷板效应，并未形成合力，总体市场依然处于震荡状态；若政策力度不足或并无政策落地，短期可能会对市场情绪存在一定打击，不排除经济悲观预期短期快速出清，演绎“深蹲”行情 　　当前美联储已经接近货币政策紧缩的尾声，债务上限达成后，美联储或许会权衡利弊将加息窗口推迟，不论7月是否加息，市场当下对于加息的预期仅有一次25bp美联储将迎来本轮加息周期的结尾，对国内政策掣肘较小 　　行情展望： 　　国内经济与政策实质上处于预期有顶有底的状态，政策期待期或博弈期间， A股有望迎来一定程度修复，但谨防利好落地的调整，中期角度看，数字经济和央企价值重估的主题思维相对稳妥；若政策不及预期，谨防“深蹲行情”。总的来说，在市场对于经济悲观预期出现系统性转变之前， A股维持震荡的大格局不会变 　　操作建议： 关注IM低多机会 　　风险提示： 稳增长政策不及预期、美国流动性收紧超预期