广州期货-天然橡胶：收储炒作降温，RU震荡表现-230528

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（以下内容从广州期货《天然橡胶：收储炒作降温 RU震荡表现》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：收储利好热度降低、下游开工小幅回落，RU涨后回落 　　基本面回顾: 　　供应端 　　近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。国内产区来看，目前国内主产区云南目前面临白粉病和干旱问题，从而导致前期部分开割区域再度停割，新胶市场继续延缓，短期在旱情无明显缓解前提下，市场对于交割品减产预期或对胶价存持续支撑，短期关注产区天气情况；国外主产区泰国处于季节性低产期，未来高温和厄尔尼诺现象或使得产胶量出现缩减 　　周度青岛港库存为738651吨，环比+0.6%。 　　需求端 　　上周国内全钢胎开工率为63.76%，环比-0.92%，半钢胎开工率为70.85%，环比-0.2%。听闻5月下旬山东广饶地区个别轮胎企业存锅炉检修计划，对全钢胎样本企业产能利用率形成一定拖拽，半钢胎样本企业产能利用率多延续稳定，整体波动不大。 　　据中国汽车工业协会公布的数据显示，4月中国汽车产量为213.30万辆，环比-17.45%，同比+76.94%；2023年4月中国汽车销量为215.90万辆，环比-11.91%，同比+82.83%。4月我国重卡销量约为8.31万辆，环比-27.99%，同比+88.86%。 　　行情回顾与展望： 　　行情回顾：RU本周涨后回落。有关橡胶收储传闻进一步发酵，但细节暂不明确，同时在缺乏基本面支撑下仅凭借收储橡胶难以持续转好。云南产区此前传闻受干旱影响而减产的利好基本释放，同时当地产量占国内消费需求不足10%，炒作国内产量降低来哄抬价格恐怕难以服众。当前制约盘面上行的主要利空因素为高位累库的青岛港口库存。前期欧美方面推迟订单，导致许多低价原料货源进入国内，近期集中到港所致，节前库存累库节奏有小幅走高迹象。橡胶基本面具体情况来看，供应方面，近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来降雨预期较强，或将缓解干旱问题，泰国主产区处于开割淡季，胶水价格呈小幅上涨态势，从成本端来看橡胶下行空间有限。终端汽车方面，2022年底购置税优惠政策到期导致部分需求前置，再加上3月份不少车企大幅度降价促销导致消费者观望情绪增长，Q1我国汽车消费乏善可陈，其中1-3月汽车销量累计为607.60万辆，同比-6.55%，与去年同期相比仍有超过40万辆的缺口。重卡方面，3月货运量同环比继续大幅增长，货品的公路运输需求持续恢复。但4月重卡市场数据喜忧参半，重卡销售8.31万辆，同比增长88.86%，环比-27.99%。重卡销量同比大幅增长主要是去年同期低基数所致，但环比走弱证明需求不及早前预期。目前重卡主销车型在公路运输恢复、货运量增长以物流运输车辆为主，但基建与工程类型车辆销售依旧偏一般。重卡行业大周期维度的拐点寄希望于经济增长发力而到来，届时将迎来复苏和增长。下游轮胎厂方面，节后开工下滑明显。半钢需求略好于全钢，五一假期期间，部分道路危化品车辆限行，全钢市场转淡，半钢市场受假期出行增多影响，替换市场稍有起色。出口方面，Q1我国共计出口13907万条轮胎，累计同比+1.04%，尽管欧美市场在经济衰退下轮胎市场面临巨大压力，但前期市场对欧美经济预期反应过度悲观，同时东南亚、中东和俄罗斯的市场订单有较大增幅抵消了欧美市场潜在的缩量，因此轮胎出口数据强于预期。 　　行情展望&策略：橡胶供应短期内难以上量，同时在美元汇率走强以及5月进口量减少下，港口库存有下降预期。下游轮胎市场有走弱预期，企业对原材料库存周转谨慎。终端汽车市场方面，即便在车企化身“价格屠夫”下，乘用车市场4月环比表现依旧不佳，重卡也在有货运指标利好下销量回落。橡胶近期涨后回落，证明市场依旧关注库存巨量的问题，而并不太差的需求，始终难成为聚焦的重点。唯有待后续港口库存得到抑制、下游汽车以及公路货运需求持续恢复后，中长线谨慎看多。