湘财证券-银行业双周报：保持利率水平合理适度，助力稳固息差-230523

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（以下内容从湘财证券《银行业双周报：保持利率水平合理适度，助力稳固息差》研报附件原文摘录）
　　核心要点： 　　市场回顾：近两周银行指数下跌1.74%，板块继续震荡 　　近两周（2022.05.08-2023.05.19）银行(申万)下跌1.74%，领先沪深300指数0.06个百分点。大型银行市场表现居前，股份行表现相对居后。 　　资金市场：存单利率下行，月初以来净融资有所回落 　　近两周央行公开市场操作净回收530亿元，短期资金利率波动较小。存单发行利率下行。月初以来存单净融资额为944.2亿元，净融资有所回落。 　　行业动态：保持利率水平合理适度，助力稳固息差；4月信贷转弱，信贷结构仍待改善 　　近期，央行发布了一季度货币政策执行报告。报告新增了“货币政策将保持总量适度，节奏平稳”“保持利率水平合理适度”等表述，并提出“保持再贷款再贴现工具的稳定性，运用好实施期内的阶段性工具”。从今年一季度息差表现上看，大型银行息差已经降至1.8%以下，偏离了自律机制对息差的最佳范围要求。随着经济逐渐修复，在信贷需求结构改善的基础上，未来银行资产端收益率下行有望趋缓，而存款自律机制的作用继续发挥，负债端成本节约效应将继续释放。结构上，中长期贷款增加及信用小微贷款增长有助于提高资产收益率，叠加近期部分中小银行存款利率下调，以及协定与通知存款利率自律上限下调，负债端高成本的中小银行有望更快实现降本增效，助力息差企稳。 　　4月金融机构人民币贷款新增7188亿，由于低基数效应，仍然同比多增734亿，贷款余额同比增速为11.8%，中长期贷款余额同比增速为12.80%，较前值上升0.22%，主要由基建设施行业中长期贷款、制造业中长期贷款以及服务业中长期贷款等贡献。另一方面，短期和中长期居民贷款呈负增长。信贷总量在一季度放量后回调幅度较大，居民收入隐忧之下置业及消费信心仍然不足，居民贷款修复不及预期，信贷结构仍需等待改善。 　　投资建议 　　近期房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求，优化信贷结构，二季度起息差降幅或缩窄。建议关注银行股估值修复两大主线：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值有望继续修复。维持行业“增持”评级。 　　风险提示 　　经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期。