广州期货-一周集萃-股指：市场风格继续轮动，低位布局IM-230521

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：市场风格继续轮动，低位布局IM》研报附件原文摘录）
　　要点：市场风格继续轮动，低位布局IM 　　行情回顾： 　　上周A股市场震荡，板块轮动持续，两市成交额低位磨底，成交额维持万亿以下，市场资金维持存量博弈态势，成长风格占优，上证50微涨0.09%，沪深300上涨0.17%，中证500上涨0.42%，中证1000上涨1.02% 　　期指方面，对应指数走势较强，受市场情绪影响，IC、IF与IM合约基差上行。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为1.31%、3.83%、4.13%、-0.50%，可关注IH季月合约正向套利机会 　　逻辑观点： 　　4月经济数据不及预期，市场此前的悲观预期进一步获得验证，需求不足、通胀低迷、居民去杠杆等问题仍然困扰着经济复苏的进程。美元兑人民币汇率破7，根本原因可能是既有美联储加息预期延续+全球风险偏好下行，美元指数上行的影响；也有中国经济预期下修的影响。中期看，人民币对美元汇率不存在持续贬值的基础，后续有望转向震荡波动 　　银行存款利率下行将带来资产荒的主题线索，若后续股市赚钱效应累计则将迎来股市增量博弈。目前，计算机、传媒和通信等筹码浮盈均出现了超过20%的回落，交易热度相对4月份高点已“降温”不少，短期性价比已明显改善，股价向上弹性恢复，可能再度成为资金进攻方向之一，后续随产业基本面催化及基本面将出现内部分化 　　关于中特估，银行换手率见顶回落，短期红利央企面临流出压力，结合AI与央企的跷跷板效应，可以认为后续资金流入成长链的可能性较大。中期看，考虑到央国企目前的PE和PB仍大幅低于市场平均水平，预计后续仍有估值修复空间，而未来更重要的依然是央国企自身经营状况的进一步改善提升 　　行情展望： 　　目前经济预期转弱而海外风险犹存，增量资金入场意愿不足，风偏降低下，存量资金仍以轮动博弈为主，外资重仓的大盘股受海外债务上限谈判和通胀担忧，波动或较大。在资金面仍宽松，行业基本面有政策支撑，交易热度、性价比改善情况下，市场风格在AI主线带动下或转向小盘成长 　　操作建议：低位布局IM多单 　　风险提示：疫情反复、美国银行风险超预期、美国流动性收紧超预期、美债上限问题