东亚前海证券-A股策略周报：社零修复提速，把握大消费复苏机会-230521

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（以下内容从东亚前海证券《A股策略周报：社零修复提速，把握大消费复苏机会》研报附件原文摘录）
　　大势观察 　　主要指数方面，过去一周（2023年5月15日-2023年5月19日）各项股指全线上涨，上证指数报收3,283.54点，周涨幅2.57%；深证成指报收11,091.36点，周涨0.78%；创业板指报收2,278.59点，周涨幅1.16%。 　　资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率上行。截至2023年5月19日，DR001报1.4035%，DR007报1.8743%，分别较5月12日上行8.77bp和6.54bp，过去一周银行间资金面走势小幅趋紧。 　　核心观点 　　宏观经济方面，本周公布多项经济数据，4月经济数据普遍低于市场预期，经济修复仍在进程中。4月工业增加值同比增长5.6%，较3月上行1.7pct，工业景气度缓慢修复。4月固定资产投资累计同比增长4.7%，较3月小幅下行0.4pct；4月房地产开发投资累计同比增长-6.2%，较3月降幅继续走扩0.4pct，房地产行业持续低迷。4月社零总额同比增长18.4%，较3月大幅走扩7.8pct，消费正在修复进程，增长主要来自餐饮消费释放。4月16-24岁人口失业率升至20.4%，较3月上行0.8pct，青年人就业市场仍然下形势严峻。 　　行业配置方面，1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 　　市场行情来看，过去一周电子、国防军工走势占优。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为电子、国防军工、机械设备、通信、医药生物，涨幅分别为5.17%、4.79%、4.01%、3.15%、2.26%；跌幅前五名的行业分别为传媒、房地产、建筑装饰、农林牧渔、商业贸易，跌幅分别为5.6%、3.96%、3%、2.62%、2.6%。 　　估值水平来看，截至2023年5月19日，万得全A当前估值水平（PE_TTM）为18.04倍，处于历史分位数的31.40%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、采掘、银行、交通运输所处的历史分位数较低。 　　投资建议 　　从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 　　风险提示 　　宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。