东亚前海证券-A股策略周报：关注“一带一路”战略推动下的出口新格局-230514

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（以下内容从东亚前海证券《A股策略周报：关注“一带一路”战略推动下的出口新格局》研报附件原文摘录）
　　大势观察 　　主要指数方面，过去一周（2023年5月8日-2023年5月12日）各项股指全线下跌，上证指数报收3272.36点，周跌1.86%；深证成指报收11,005.64点，周跌1.57%；创业板指报收2,252.38点，周跌0.67%。 　　资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率上行。截至2023年5月12日，DR001报1.3158%，DR007报1.8089%，分别较5月6日上行23.54bp和8.83bp，过去一周银行间资金面趋紧。 　　核心观点 　　宏观经济方面，4月中国对外出口金额2954.2亿美元，同比增速8.5%，出口增速优于市场预期，出口表现具备韧性;出口产品方面，劳动密集型低附加值产品增速放缓，前期积压订单逐步完成释放，海外补库存订单需求对出口的支撑持续性或许较弱,高附加值商品增长情况仍保持韧性，对出口形成有效支撑;出口国别方面，欧盟出口需求逐步修复，对美出口降幅收敛，对东盟、俄罗斯、非洲等“一带一路”沿线国家出口增长显著。通胀方面，4月CPI同比增速录得0.1%，较前值0.7%进一步回落；核心CPI同比增速0.7%，较前值持平，保持稳定。社融方面，4月社融新增1.22万亿元，同比多增2873亿元，新增人民币贷款4431亿元，同比多增815亿元，数据低于市场预期，且弱于季节性。 　　行业配置方面，1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 　　市场行情来看，主要行业中，过去一周涨幅前五位的行业分别为公用事业、煤炭、汽车、电气设备、纺织服装，涨幅分别为1.95%、1.55%、1.53%、1.25%、0.29%；跌幅前五名的行业分别建筑装饰、传媒、有色金属、商业贸易、通信，跌幅分别为5.98%、5.97%、3.54%、3.45%、3.15%。 　　估值水平来看，截至2023年5月12日万得全A估值水平（PE_TTM）为17.93倍，处于历史分位数的30.7%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、采掘、银行、交通运输所处的历史分位数较低。 　　投资建议 　　从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 　　风险提示 　　宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。