广州期货-一周集萃-玉米与淀粉：期价下方空间或有限-230507

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（以下内容从广州期货《一周集萃-玉米与淀粉：期价下方空间或有限》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　国内玉米现货分化运行，华北产区稳中调整，东北产区与南北方港口稳中有跌，淀粉现货价格则继续稳中偏强。期价继续下跌，带动玉米与淀粉基差均有所走强。 　　逻辑观点 　　对于玉米而言，近期期价下跌主要源于性价比因素，即在国内小麦和进口玉米成本持续下跌抑制对国产玉米的需求。还可以看出，玉米期价从前期的产区定价转向销区定价，即目前期价更贴近南方销区现货价格水平。但需要留意的是，随着玉米期现货价格的下跌，其性价比有所改善，这会抑制其继续下跌的空间，且后期替代和进口层面存在变数，而目前尚无法确定年度产需缺口已经得到补充。更为重要的是，下游饲料企业库存偏低，而产区贸易商亏损严重，需要特别担心国内玉米定价再度从销区转向产区，当然，这需要看到渠道库存的去化； 　　对于淀粉而言，本周淀粉-玉米价差整体走扩，主要源于产区原料成本和现货基差两个方面的支撑，考虑到副产品价格持续下跌之后，且行业开机率或通过供应端带动行业供需趋于改善，淀粉-玉米价差或回归往年正常波动区间。 　　行情展望 　　倾向于认为下方空间受限，因此由前期的谨慎看空转为中性，后期或转向看多。 　　操作建议 　　当前无法确定原料端风险是否已经完全释放，淀粉-玉米价差走扩套利相对更为稳妥，建议谨慎投资者单边以观望为宜，激进投资者可考虑轻仓介入，9月合约以去年7月下旬低点作为止损。 　　风险因素 　　俄乌冲突走向、疫情与运输物流。