广州期货-一周集萃-聚酯：成本端支撑VS聚酯负反馈启动，聚酯谨慎追空-230423

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（以下内容从广州期货《一周集萃-聚酯：成本端支撑VS聚酯负反馈启动 聚酯谨慎追空》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　截至4月21日收盘，PTA主力合约收于5700元/吨，环比下跌0.45%；乙二醇主力合约收于4315元/吨，环比下跌0.8%。市场继续交易油价下跌补缺口及聚酯开工高位回落，盘面回调。 　　逻辑观点 　　PTA方面：随着TA加工费持续修复，预估PTA开工率仍将维持高位，但部分TA大厂近期开启常规检修供应压力缓解。从聚酯终端需求来看，下游跟涨乏力下产业基本面转弱，负反馈逐步开始启动但暂时不明确。聚酯面临上下游夹击虽靠低价促销能暂时缓解下库存压力，但改变不了聚酯累库存的趋势。市场一致认为聚酯扛不住自然会降负，但节奏上把握不清晰。4月下半月开始降负可能加速，但预估5月之前聚酯开工维持85%附近仍可驱动PTA去库。 　　乙二醇方面：近期国内乙二醇供应端一体化装置计划内停车与转产预期增多，如恒力石化、浙石化1#、海南炼化等。虽煤化工装置重启增多，但为保证涤纶丝指标稳定性，下游需求量达到一定比例后会减少煤制采购量。反而是油制乙二醇随着供应端的收缩，会加大库存去化力度，预计4月中下旬华东码头库存可以进一步下降。关注一体化装置检修情况。 　　库存：本周PTA社会库存量约在279.5万吨，环比+2.05万吨；4.17华东主港地区MEG港口库存约111.3万吨附近，环比上期+3.1万吨。 　　下周行情回顾 　　聚酯：PTA供需矛盾尚不明显，短期原油减产以及PX调油因素扰动，成本支撑偏强，且聚酯大厂暂未大幅减产动作，PTA大幅回调的空间不大，仍将维持强势格局，关注TA09低多机会。 　　操作建议 　　TA维持回调加多节奏；乙二醇4-5月份乙二醇仍有去库预期，关注后期EG09低位加多机会。 　　风险提示 　　油价大幅回落