湘财证券-1-2月工业增加值点评：工业生产逐渐稳定，但增速较缓-230320

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（以下内容从湘财证券《1-2月工业增加值点评：工业生产逐渐稳定，但增速较缓》研报附件原文摘录）
　　事件 　　国家统计局发布数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。 　　工业生产逐渐稳定，但增速较缓 　　1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%，较去年12月回升1.1个百分点，但整体增幅不高。主要受到三个方面影响：一是去年年初工业增加值基数较高；二是防疫政策优化后，春节出现人员大量返乡现象，工业生产人力减少导致工业增加值增长动能有限；三是受到外需走弱的冲击，1-2月工业企业实现出口交货值21614亿元，同比名义下降4.9%。因此，1-2月工业增加值的增速虽然未达预期，但可以看到疫情扰动正在消退，工业生产逐渐走向稳定状态。 　　分行业看，中游制造业增速较快 　　分行业来看，增速涨幅较多的主要分布在中游相关行业。其中，铁路船舶航空航天运输设备、专用设备制造、电气机械及器材制造业等高技术产业表现亮眼，增速变动分别达到7.7%、4.4%、3.1%。 　　上游采矿业中，煤炭开采和洗选业1-2月同比增长5%，相较于去年12月增加1.3个百分点；石油和天然气开采业1-2月同比增长4.2%，相较于去年12月回落2.5个百分点。上游原材料行业中，黑色/有色金属的冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业等高耗能产业增速较去年底有所加快，主因低库存叠加国内经济复苏预期，冶炼价格环比上升，驱动企业加快生产。而下游酒饮料茶、医药制造、纺织等消费品的生产数据则表现不佳，增速分别变动-3.7%、-1.7%、-0.5%。 　　分产品看，出口产业链整体景气度不高 　　从各产品的产量来看，能源类产品中，火电和水电等传统能源发电量同比下降，其他能源同比均保持正增长，其中风力发电量1-2月同比增速达30.2%，比去年12月扩大14.8个百分点，体现了双碳背景下绿电发电量稳定增长的趋势。 　　1-2月出口产业链相关的产品产量同比均为负值。其中，微型电子计算机、工业机器人、集成电路同比分别为-21.9%、-19.2%、-17%。受外需拖累，出口产业链整体景气度不高。 　　风险提示 　　经济增长不及预期；海外经济体衰退风险外溢；疫情反复。