鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：宏观投资数据偏弱，黑色整体弱势下行-210621

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行情研判上周从发布的投资数据来看，房地产新开工、施工面积同比继续下滑，钢材库存继续累积，显示下游需求和投机需求偏弱，宏观和行业开始共振。

在钢厂利润回落，部分地区开始亏损的情况下，原料也开始显示弱势，黑色市场整体弱势调整。

同时生产事故频发，原料供给端依然受到影响，对钢材成本端存在支撑。

钢材从需求来看，现在预计已经面临趋势需求转弱拐点，供给方面，前期的限产执行力度有所缓和，全国的去产量政策面临不确定性，库存连续垒库后，钢材供需形势预计已面临反转。

前期钢材价格被国常会点名后，预计价格政策顶部已经见到，且价格反弹乏力，预计面临再次恢复弱势。

钢材利润大幅回落后，铁矿石的日耗同比开始转负、疏港量也维持在低位水平，华东的螺纹已经开始亏损，假如需求不济延续，钢厂将面临市场化减产检修的压力，对矿石需求利空。

煤焦方面，现货市场整体持稳，受环保检查及安全生产等政策影响，煤焦企业开工率均有所下滑，供应端收缩明显，从而对价格形成支撑。

整体来看，煤焦现货供给端政策扰动较大，供需结构短期有偏紧趋势，价格支撑增强，预计短期将以持稳状态为主，月底前需密切关注相关政策的推出及落地情况。

铁合金市场，硅锰宁夏政策已经落地，地区厂家已开始按政策落实限产措施，内蒙古地区政策也在有序执行，市场中暂无新政策出台，盘面暂无明显上行驱动。

硅铁市场消息不断，不乏有“过期”政策炒作，从大趋势看，2021年去产能政策基调不改，但二季度政策现已基本落地，市场需理性看待各方消息，叠加6月钢招基本结束，硅铁下游需求走弱等因素，中期看硅铁期现仍将大概率弱势运行。

动力煤，近期煤矿事故频发，煤矿安全检查频繁，部分矿出现减产情况，产地整体供应偏紧，产量释放较难。

而受发运成本支撑影响，贸易商不愿低价出货。

同时，下游电厂高日耗低库存运行，迎峰度夏即将开始，补库需求逐步释放。

总体来看，短期动力煤市场供需矛盾难以缓解，预计煤价仍将维持偏强震荡走势。

策略建议：操作上，中长期趋势逢高做空；关注做空硅铁锰硅价差，做空卷螺价差，做空钢厂利润。

重点关注：煤矿等限产影响；钢厂在微利下的检修情况。