广州期货-一周集萃-玉米与淀粉：原料端的风险正在积聚-230319

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（以下内容从广州期货《一周集萃-玉米与淀粉：原料端的风险正在积聚》研报附件原文摘录）
　　原料端的风险正在积聚 　　行情回顾 　　国内玉米现货分化运行，东北与华北产区涨跌互现，南北方港口稳中有跌；淀粉现货相对强势，各地报价持续小幅上调。玉米和淀粉期价震荡运行，淀粉相对略强于玉米，带动淀粉玉米价差小幅走扩。 　　逻辑观点 　　对于玉米而言，在前期报告中，我们侧重从供需矛盾角度出发，供应端来看，年度尚存在产需缺口，短期余粮压力从农户转移到贸易商后存在成本支撑；需求端来看，远期贴水抑制补库积极性，至少会压缩库存周期，短期则更多集中性价比层面，也就是说比较难以接受目前的价格水平。随着北方港口库存的回升，深加工企业玉米库存的持续累积，我们倾向于玉米市场的风险正在积聚，接下来特别留意供应端的潜在冲击，包括小麦饲用替代和陈化水稻投放两个方面； 　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差走扩符合我们之前预期，主要源于两个方面，其一是副产品价格持续下跌，带动期现货生产利润延续亏损状态，其二是供需端有改善迹象，行业库存出现下滑，淀粉现货表现相对强于玉米。值得留意的是，成本端不确定性增大，带来单边风险。 　　行情展望 　　暂维持中性观点，后期或转向看空。 　　操作建议 　　建议建议持有2305合约淀粉-玉米价差套利，等待玉米单边做空机会。 　　风险因素 　　俄乌冲突走向、疫情与运输物流。