华西证券-基金经理研究系列之十三：长城储雯玉：长期深耕电子行业，选股能力强-230313

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（以下内容从华西证券《基金经理研究系列之十三：长城储雯玉：长期深耕电子行业，选股能力强》研报附件原文摘录）
　　储雯玉女士，2008年进入长城基金管理有限公司，历任行业研究员、长城品牌优选股票型证券投资基金基金经理助理。投资经理年限7.84年。截至2023年3月8日，储雯玉女士历任管理基金7只，其中当前在管的基金1只。其中，管理时间较长的是长城久恒，管理年限超过5年，管理期间年化收益为6.40%。 　　具备穿越牛熊能力，长期深耕电子行业 　　长城久恒是储雯玉女士管理时间相对最长，最具有代表性的基金之一。自储雯玉女士管理该产品以来，截至2023年3月8日，基金累计收益率为43.47%，年化收益率为6.40%。分年度表现来看，长城久恒在2019-2021年间长期表现优异，2022年有一定回撤。长城久恒在市场缓慢下跌的行情中表现超过沪深300指数，缓慢上涨行情则超过灵活混基指数，基金具备穿越牛熊能力。 　　在行业上，长城久恒长期深耕电子行业，自2019年起，电子行业在持仓中的占比逐渐提高。长城久恒的收益更多地来源于行业内选股收益。近五年，其行业配置约贡献1.40%的年化收益，相对同期沪深300指数年化超额收益为2.24%，同时其行业内选股亦贡献了6.34%的年化收益。 　　选股能力表现优秀，受流动性因子影响较大 　　根据多因子模型归因分析，长城久恒倾向于选取涨幅、波动较高，流动性较强，营收增长率与毛利率较高，账面市值比、现金流量较低的大市值股票。同时，其收益受流动性因子影响较大。以往的研究发现，基金的业绩具有一定的延续性。并且在去除掉部分可解释收益后，基金剩余选股收益的延续性更加稳定。长城久恒在2019-2021年度相对barra基准的超额收益为177.18%，在全体偏股基金中的排名前20.53%，2022年度相对barra基准的超额收益为-0.35%，在全体偏股基金中的排名前48.25%。可以看出其长期选股能力相对较强，综合来看，在后疫情时代经济复苏的背景下，长城久恒有望再创辉煌。 　　基金高仓位运作，持股集中度低，换手率水平高 　　自储女士任职以来，长城久恒维持高仓位运作。其仓位水平多在90%以上，持股集中度较低，同时换手率水平较高。根据四季报数据，基金近期重仓永贵电器、新莱应材、拓荆科技-U等股票。 　　风险提示 　　市场波动风险，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。