广州期货-月度博览：沪铝-铝价震荡为主，整体趋势看多-230305

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（以下内容从广州期货《月度博览：沪铝-铝价震荡为主，整体趋势看多》研报附件原文摘录）
　　行情复盘： 　　2月海内外铝价走势先强后弱，截至2月28日收盘，LME铝价2372美金/吨，同比下降10.4%，沪铝价格2月震荡走跌，28日收盘价格18460元/吨，同比下降2.6%。 　　海内外铝市受宏观利空情绪干扰，美国通胀粘性较高，美国多项经济数据超预期表现，联储升息引发市场担忧，美国落地针对俄罗斯金属关税制裁措施，实际消息面对铝价影响有限。国内内需强韧，两会即将召开，市场情绪偏热。海外铝产有复产动作，国内受西南限电影响，云南二次压产，海内外库存累库，社库仍在等待拐点，铝棒库存去库，进入3月需求重要观察期，乐观预期可验证真伪，短期价格震荡为主，中长线看多。 　　逻辑观点： 　　第一：宏观情绪有分歧，实际盘面受利空扰动较多 　　可以从美国多项经济数据指标中看出美国通胀粘性较强，存在长期化风险，超预期数据表现将美联储“尾部加息”的预想落空，未来联邦基金利率确信破5%，甚至有破6%的风险，海外宏观情绪承压。 　　2022年，国家全年GDP为121.02万亿元，同比增长3%，据国家统计局数据，国内2月制造业PMI为52.6%，位于荣枯线之上，较上月上升2.5个百分点。进入23年，国内多项经济数据指标表现亮眼，内需强韧。 　　第二：产量供应持续走升，库存仍待拐点来临 　　电解铝1月产量持续走升，产能开工率为91.2%，较往年同期产能开工率偏高，据SMM，近期云南二度减产政策落地，减产规模达到67-80万吨，供应压产对盘面铝价形成支撑，但实际价格推高动力不足。电解铝社会库存维持累库状态但增速放缓，社库126.8万吨，周环比增长2.8%，市场仍在等待“库存拐点”的到来。电解铝出库量周度环比增量31%，铝棒现货库存去库增速。 　　第三：国内经济消费表现偏乐观 　　铝制品终端消费指向地产及建筑业、新能源汽车、光伏等板块。国内房地产业务逐步复苏近期房地产市场交易活跃性走升，房企融资环境改善。从房屋销售数据来看，一线城市新房及二手房价格同比走升。新能源汽车消费偏热，22年批发销量约650万辆，同比增长近一倍。光伏装机市场同比增长约3成，市场容量持续扩张。从终端应用来看，地产市场逐步恢复，新能源、光伏业务板块或成为铝用材需求新兴拉动力量，对铝材未来需求偏向看好。