广州期货-一周集萃-股指：上涨动能放缓，政策预期仍有支撑-230212

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：上涨动能放缓，政策预期仍有支撑》研报附件原文摘录）
　　要点：上涨动能放缓，政策预期仍有支撑 　　行情回顾： 　　上周A股延续震荡调整，上涨动能放缓，小盘风格明显占优。截至2月10日收盘，沪指周跌0.08%，上证50下跌1.01%，沪深300下跌0.85%、中证500下跌0.15%、中证1000上涨0.73%。IC、IF、IH、IM基差相对前一周整体上升，目前IC与IM季月合约基差仍维持在贴水状态，且IC季月合约分红调整后的年化基差在过去一年的中位数为-3.7%，而目前其年化基差仅为-0.48%，尚未完全恢复至前期水平 　　逻辑观点： 　　美国1月非农数据超预期，市场担忧全球特别是美国通胀具有较强韧性，此前基于美国通胀走低、衰退前景下利率下行、的市场预期正在发生变化，通胀压力或回摆，美联储紧缩延续的预期发酵，对短期A股难免有负面影响，但暂时不构成重大下行风险。美联储额外的紧缩带来了更强烈的美国经济衰退预期，美联储加息周期即将结束的预期并未根本动摇，只是时间问题，外资回流依然能够对经济“中强美弱”的关键信号做出响应 　　1月社融总量相对平淡，但受益于企业信贷高增，人民币贷款超预期增长，且未见票据冲量现象，显示社融结构整体较好，实体融资需求有支撑；但在房地产市场持续低迷的背景下，居民部门融资尚未看到改善迹象。居民与企业信贷数据出现显著的背离，指向地产仍是当前国内经济问题的关键 　　行情展望： 　　此前经济复苏预期已逐步演绎，疫后逻辑外推受阻，海外紧缩担忧再起，市场情绪开始产生动摇，行业轮动或加快。1月社融信贷高增兑现，但隐忧仍存，后续宽信用加码支撑投资，总需求有韧性，是房地产销售和消费恢复的必要条件。随着关键会议临近，政策预期对市场仍有支撑，内资有一定接力迹象，风险偏好仍在 　　操作建议：逢低布局IM 　　风险提示：稳增长不及预期、海外流动性风险