川财证券-《中国转型金融研究报告》点评：电企降碳或成为转型金融落地的有效情景-230113

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（以下内容从川财证券《《中国转型金融研究报告》点评：电企降碳或成为转型金融落地的有效情景》研报附件原文摘录）
　　事件 　　2022年12月29日，在第四届中国资管行业ESG投资云端峰会中，华夏理财、气候债券倡议组织（CBI）与香港中文大学（深圳）发布《中国转型金融研究报告：债务工具支持电力行业低碳转型》。报告指出，电力行业低碳转型需要规模资金支持，转型金融可以协助电力企业加速低碳转型，对于可信转型目标和路径的共识将支持转型债务工具成为电力行业低碳转型的重要手段。报告强调，因转型金融支持高碳排放行业低碳转型过程，转型金融产品的设计需充分考虑其动态属性，为可再生能源和脱碳技术提供杠杆作用。 　　点评 　　中国电力行业低碳转型面临减排度与公正性双重压力。目前，煤电仍为我国主要的发电方式。国内煤电项目平均碳排放强度约为0.87吨/MWh，约占全国电力行业总排放量的87.8%。为实现1.5℃情景需要年均新增投资规模约为15391亿元，相当于2018年电力工程建设完成投资的近2倍。同时，为实现“双碳”目标，我国将逐渐实现煤电的完全退役，煤电退役引发的失业风险涉及转型公正性问题。根据历史数据估算，煤电在退役的过程中将影响约45万人-50万人的就业，为应对煤电等高碳行业转型带来的经济社会冲击，国家发展改革委2022年2月发布《国家能源局关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出要“研究完善煤炭企业退出和转型发展以及从业人员安置等扶持政策”。技术投入与人员安置产生的资金缺口，很难通过狭义绿色金融渠道得以解决，亟须建立针对性的投融资支持体系。 　　电企降碳为转型金融落地开辟可行情景。1月6日，在第八届中国债券论坛中，央行表示2023年将加快转型金融标准研究和出台并鼓励发展转型债券。在去年12月央行绿金委年度研究成果发布中，转型金融成果明显增多已反映出国家推动转型金融建设的趋势。川财研究在更早的《G20可持续金融报告点评》中已探析全球转型金融潮流，并预测能源企业降碳对“转型金融”诉求明显。事实上电企已逐步探索转型金融产品嵌入，截至2022年7月31日，国内电企转型债券发行规模达70亿元。其中，资金直接用于转型项目投资，或用于偿还借款或者债务并额外选择与公司转型相关KPI挂钩。未来，宜对于高温室气体排放行业明确转型指导，细化转型金融相关指引和框架，从而符合《巴黎协定》的转型战略和融资计划的制定。在完善相关体系建设后，转型金融将为电企低碳转型提供有力和可信的融资支持。 　　风险提示：全球能源低碳转型放缓风险、国内转型金融政策变化风险。