国信证券-农林牧渔行业2021年中期投资策略暨7月投资策略：把握情绪做博弈，敬畏周期抱成长-210626

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自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼虽然周期下行，但是未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供给侧从分散到集中的过程会产生更伟大的公司，我们认为管理层优秀、能持续学习且自发激励的龙头公司或最为受益，市占率有望加速提升，业绩飞速成长。

自下而上核心推荐熵减进化、持续突破增长的成长股海大集团，生猪成长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

畜禽链：看好7-9月反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击我们认为猪价有望在7-9月开启年度的季节性反弹，白羽鸡短期供需基本面较好，相关价格有望顺势上涨，建议重点关注畜禽链反弹行情。

具体观点如下：1）生猪：前期猪价受冻肉及二次育肥影响跌幅较大，但考虑到冬季受非瘟及腹泻疫情影响，仔猪死淘率较高，将加大7-9月生猪供给短缺，预期猪价7-9月迎来反弹行情，本次猪价反弹高点看22元/公斤。

对于非瘟未来演绎，短期，建议密切关注南方疫情，抬头可能性或随养殖密度提升而加大；长期，非瘟对行业整体扰动边际减弱，生猪周期整体下行。

核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。

2）禽链：我们认为白羽鸡板块整体在7-9月的表现有望超预期，板块性看多低估值白鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的，核心推荐益生股份、仙坛股份和圣农发展等。

3）动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，核心关注科前生物与生物股份等。

种植链：种业仍有跟踪价值，静待转基因带来板块共振继续看好种植链景气上行，给予重点推荐。

此外，种业卡脖子技术被重视，期待转基因落地后带来的行业格局重塑；考虑到玉米等粮价景气上行，种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。

投资建议自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。

自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。

其中，1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3）动保推荐：科前生物、生物股份；4）白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。