国信证券-光伏、风电产业链价格周评-1月第1周-：硅料降价利好电池组件 风电订单饱满排产高增-230108

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（以下内容从国信证券《光伏、风电产业链价格周评（1月第1周）：硅料降价利好电池组件 风电订单饱满排产高增》研报附件原文摘录）
　　事项： 　　本周光伏产业链价格主要变化： 1） 主产业链上游价格继续显著下降， 硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比下降幅度分别为-0.083/-0.121/-0.170/-0.050 元/W， 组件降价低于上游； 2）辅材： 坩埚价格环比+1000元/个， 3.2/2.0mm 玻璃价格分别环比-0.5/-1.0 元/平， EVA 胶膜环比-0.1 元/平， 焊带环比-1 元/kg， 线缆级/光伏级 EVA 粒子环比+1000/+300 元/吨。 　　本周风电产业链价格主要变化： 1） 铸造、 炼钢生铁价格环比持平， 中厚板、 废钢价格分别环比上涨 12 元/吨和 34 元/吨； 2） 玻纤价格环比持平， 环氧树脂下降 300 元/吨； 3） 铜铝价格分别环比下降 3%和 5%。 　　国信电新观点： 　　光伏： 本周主产业链继续降价， 硅料、 硅片、 电池环节降幅显著， 而组件降价速度明显慢于上游环节。 预计春节后随着国内外需求季节性复苏， 产业链成交有望回暖， 价格也将逐步回归稳定、 有效。 目前硅料已经从高点的 307 元/kg 降至 170 元/kg， 并且短期内仍有继续下降趋势， 预计将对淡季过后的光伏行业需求产生更好的促进作用。 我们推荐： 1） 组件环节由于签单周期较长， 具备一定期货属性， 有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益， 并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势， 推荐 N 型 TOPCon领先、 美国市场优势更强的晶科能源， 单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技， 以及硅片产能占比最低的天合光能； 2） 电池环节， 未来 1-2 个季度大尺寸产能相对紧缺， 盈利性将显著提升， 同时 N 型电池议价能力更强， 建议关注钧达股份； 3） 2023 年 N 型组件渗透率快速提升， 带来 POE 类胶膜需求提升， 建议关注在EPE 胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。 　　风电： 本周铸造、 炼钢生铁价格环比持平， 中厚板、 废钢价格分别环比上涨 12 元/吨和 34 元/吨。 本周玻纤价格环比持平， 环氧树脂下降 300 元/吨， 铜铝价格分别环比下降 3%和 5%。 风电招标维持高景气， 12 月风机公开招标容量达到 7.69GW， 定标容量达到 6.53GW。 据不完全统计， 2022 年全年陆风公开招标容量76.50GW， 海风公开招标容量 16.26GW， 合计招标容量 92.77GW。 2022 年受疫情、 风机设计定型等因素影响部分项目装机有所延迟， 2023 年陆风和海风新增装机同比增速有望分别达到 89%和 135%。 海上风电经历2022 年第三季度的空档期后开发节奏明显加快， 项目核准/招标/建设推进顺利。 我们长期看好风电行业景气度， 建议关注优质海缆企业东方电缆、 汉缆股份， 关注订单量快速上行、 成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能， 关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、 天顺风能， 同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。 　　本周光伏产业链主要变化 　　1、 主产业链上游价格出现显著下降， 硅料/硅片/电池/组件成交均价（ M10） 环比下降幅度分别为-0.083/-0.121/-0.170/-0.050 元/W， 组件降价低于上游； 　　2、 多种辅材价格给下降： 坩埚 16000 元/个， 环比+1000 元/个； 3.2/2.0mm 玻璃价格分别为 26.0/19.0 元/平， 环比-0.5/-1.0 元/平； EVA 胶膜 9.5 元/平， 环比-0.1 元/平， POE 胶膜环比持平； 焊带价格 87 元/kg，环比-1 元/kg。 　　全球新增光伏装机展望 　　预测 2022-2024 年全球新增光伏装机 251/347/451GW， 同比增加 47.6%/38.2%/30.0%。 其中国内新增装机90/130/169GW， 同比增加 63.4%/44.4%/30.0%。 　　本周风电产业链主要变化 　　1、 本周铸造、 炼钢生铁价格环比持平， 中厚板、 废钢价格分别环比上涨 12 元/吨和 34 元/吨。 　　2、 本周玻纤价格环比持平， 环氧树脂下降 300 元/吨。 　　3、 本周铜铝价格分别环比下降 3%和 5%。 　　国内风电招标及吊装规模展望 　　预计 2022-2024 年国内风机招标容量达到 93/100/85GW， 其中陆上风机 77/80/65GW， 海上风机 16/20/20GW。 　　投资建议： 　　光伏： 本周主产业链继续降价， 硅料、 硅片、 电池环节降幅显著， 而组件降价速度明显慢于上游环节。 预计春节后随着国内外需求季节性复苏， 产业链成交有望回暖， 价格也将逐步回归稳定、 有效。 目前硅料已经从高点的 307 元/kg 降至 170 元/kg， 并且短期内仍有继续下降趋势， 预计将对淡季过后的光伏行业需求产生更好的促进作用。 我们推荐： 1） 组件环节由于签单周期较长， 具备一定期货属性， 有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益， 并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势， 推荐 N 型 TOPCon领先、 美国市场优势更强的晶科能源， 单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技， 以及硅片产能占比最低的天合光能； 2） 电池环节， 未来 1-2 个季度大尺寸产能相对紧缺， 盈利性将显著提升， 同时 N 型电池议价能力更强， 建议关注钧达股份； 3） 2023 年 N 型组件渗透率快速提升， 带来 POE 类胶膜需求提升， 建议关注在EPE 胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。 　　风电： 2022 年受疫情、 风机设计定型等因素影响部分项目装机有所延迟， 2023 年陆风和海风新增装机同比增速有望分别达到 89%和 135%。 海上风电经历 2022 年第三季度的空档期后开发节奏明显加快， 项目核准/招标/建设推进顺利。 我们长期看好风电行业景气度， 建议关注优质海缆企业东方电缆、 汉缆股份， 关注订单量快速上行、 成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能， 关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节， 建议关注日月股份、 天顺风能， 同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。