广州期货-月度博览：畜禽养殖：等待需求回暖-230103

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（以下内容从广州期货《月度博览：畜禽养殖：等待需求回暖》研报附件原文摘录）
　　生猪摘要： 　　行情回顾：12月期间生猪现货价格延续10月下旬以来走势持续下跌，下旬在国家发改委发布收储消息的带动下止跌反弹。期价走势类似，上中旬整体下行，不断创出新低，下旬整体反弹，近月表现显著弱于远月，近月基差变动不大，远月基差显著走强。 　　逻辑观点：第一，12月以来期价结构持续变动，月初期价结构呈现为前高后低，7月合约最低，月中低点转移至3月合约，而后继续前移至1月合约，其中反映预期的持续变化；第二，12月下旬期现货反弹，表明市场预期疫情对需求影响最大的时候或已经过去，接下来短期即春节前市场供需及其现货走势有望带来市场预期的变动，这包括两个层面，其一是需求改善或者恢复的幅度，其二是供应已经及其有待释放的部分；第三，除此之外，接下来中期还需要猪价对生猪周期潜在影响的可能性，因12月以来猪价跌破成本线大概率打破前期产能恢复节奏，但后期供需改善带动猪价上涨，会否再度恢复能繁母猪补栏值得重点留意，这意味近月期价如3月和5月合约可能低估，而远月合约则可能被高估。 　　展望与建议：维持谨慎看多观点，前期多单建议继续持有，不建议追多。 　　风险因素：新冠疫情、宏观经济等。 　　鸡蛋摘要： 　　行情回顾：12月上旬鸡蛋现货延续11月下旬震荡走势，一度小幅反弹，进入中旬后受疫情影响加速下跌，月底最后两天企稳回升；期价月初延续强势，随后快速下跌至本周一才企稳回升，近月显著弱于远月，且整体表现强于现货，带动基差显著走弱。 　　逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，今年动物蛋白供应格局类似于2019年，而鸡蛋供需两弱格局则类似于去年；第二，12月蛋鸡存补栏参考卓创资讯数据，在产蛋鸡存栏数据同比和环比均小幅下滑，期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动，后期需求改善/恢复有望带动鸡蛋期现货的反弹；第三，更为重要也值得重点关注的是，考虑到鸡蛋供需格局延续2021年以来的供需两弱的格局，需要特别留意需求端的变化，因一旦需求恢复或者改善，那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程，这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨，及其对应的蛋鸡养殖利润的提升，结合上述生猪供需潜在变化，我们倾向于可能发生在5月之前。 　　展望与建议：维持谨慎看多观点，建议前期5月合约多单（如有的话）建议继续持有，不建议追多。 　　风险因素：新冠疫情、宏观经济等。