平安证券-指数基金研究系列之一：2022年股票ETF回顾与展望-规模种类迅速发展，竞争格局强者恒强-221229

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（以下内容从平安证券《指数基金研究系列之一：2022年股票ETF回顾与展望-规模种类迅速发展，竞争格局强者恒强》研报附件原文摘录）
　　股票ETF分为宽基、行业主题和策略主题三种类型。目前我国股票ETF规模接近1万亿元，占股票型和混合型基金规模的比重达到13.6%，对标美国ETF市场仍有较大发展空间。与美国主要发展宽基ETF不同，我国行业主题ETF快速发展，基金数量大幅超越宽基ETF。相比2019年，TMT、新能源、周期、医药、消费等行业主题ETF规模增幅超过15倍。股票ETF市场强者恒强，份额占比集中于头部产品。 　　基金公司大力发展ETF产品，头部效应显著，策略百花齐放。股票ETF基金管理人规模前五市场份额超过60%，前十份额超过80%。规模较大的头部基金公司仍注重宽基ETF，如华夏基金、易方达基金、南方基金；行业主题ETF发展较快的基金公司有国泰基金、华宝基金、广发基金；华泰柏瑞基金、博时基金、汇添富基金在策略主题ETF上有比较优势。目前，我国基金公司在跨境ETF布局仍处于初级阶段，标的主要集中在港股ETF、跟踪海外市场中国上市公司的ETF以及美股ETF，其中港股ETF规模占比接近60%。无论是规模还是种类，跨境ETF都有较大的提升空间。 　　股票ETF的收益与风险特征分析。与主动管理基金的业绩对比，2020年以来，消费ETF在板块上涨阶段均跑赢主动管理型消费主题基金，新能源、医药、芯片等行业ETF以及红利低波ETF在个别阶段跑赢对应主动管理基金。ETF基金是FOF管理人重要的投资工具，2020年3季末行业主题ETF超越宽基ETF，成为FOF基金最主要的ETF投资品种。宽基ETF投资中，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF是主要的投资品种。行业主题ETF投资中，消费、金融地产、新能源和周期ETF是主要的投资品种，白酒、银行、光伏、煤炭是FOF基金重点配置的细分赛道。2022年3季度FOF基金增加了上证50ETF、周期ETF、消费ETF和军工ETF。 　　未来基金公司可以在如下方向布局：1）加大对中游制造业布局。目前行业ETF集中于偏上游周期板块和偏下游的消费、医药、TMT、金融地产板块，而中游板块的产品主要集中于新能源相关产业链，在机械设备、专精特新等偏制造业领域的ETF数量较少，仍有布局空间。2）加大对跨境ETF的布局。跨境ETF投资目前仍处于初级阶段，对主要新兴经济体以及除美国之外的发达经济体布局都较少，基金公司应该发挥先发优势，及早布局，满足投资者的全球资产配置。3）设计基于ETF投资的稳健型产品。从风险收益看，行业主题ETF主要拥挤在高风险-高收益区间，定位低风险-低收益的产品相对较少。策略主题ETF主要拥挤在低风险-低收益区间，定位高风险-高收益的产品相对较少。基金公司可以考虑以ETF为组合标的，设计稳健型的风格轮动产品或者基于ETF的大类资产配置型产品，更好的满足投资者需要。 　　风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。