国信证券-通信行业专题报告：物联网系列报告，AI o T芯片投资赛道解析-210628

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关键结论与投资建议1、AIOT芯片产业在智能终端爆发、产能紧张、鸿蒙系统催化、国产厂商不断突围背景下，相关公司业绩迎来爆发，成为今年最好的投资赛道。

此外，相较于传统消费电子芯片供应商，其下游客户更加多元化、应用场景更多，也打开了成长天花板，并具备了更稳健的增长特性，成为长期来看更具潜力的成长赛道。

AIoT芯片中负责终端智能化（MCU/SoC）及联网（通信芯片）的方向是我们最看好的投资环节。

2、终端智能化浪潮下，对主控MCU的需求不断增长，同时要求其性能不断提升，产业迎来量价齐升；同时AIOT时代提出人机交互新需求，音视频能力成为各类智能终端标配，引领音视频SoC需求大爆发。

在各个垂直细分领域均有国产半导体公司不断突围，带来较好的投资机会。

3、万物互联趋势下，联网成为各类终端的必然需求，通信芯片需求快速增长，同时通信芯片需要制式不断升级来满足越来越丰富的需求，带来出货均价的持续提升，产业量价齐升持续进行。

各类无线通信芯片均有国产小龙头不断在全球突围，技术难度最高的蜂窝通信领域，亦有国产团队不断追赶中。

4、看好AIOT芯片的长期投资机会，关注板块投资机会，重点推荐中颖电子、瑞芯微等。

其它AIoT芯片标的亦值得长期关注。

核心假设或逻辑第一，AIoT需求不断释放，应用加速落地第二，产品不断迭代升级，出货均价提升第三，国产公司全球份额不断提升与市场预期不同之处第一，认为AIoT芯片产业迎来行业高光时刻，并且相较于传统消费电子芯片赛道可以看得更长，更具投资潜力第二，AIoT芯片赛道中，最看好终端智能化带来的主控芯片及联网带来的通信芯片环节投资机会第三，音视频能力的标配需求主控芯片能力不断提升，同时网络制式需要不断升级，均带来芯片价值量提升，从而引发量价齐升趋势核心假设或逻辑的主要风险一AIoT应用不及预期二产品升级迭代不如预期，出货均价下滑三中美贸易摩擦加剧，相关芯片企业面临卡脖子风险。